一、锂离子电池核心概念股梳理
（一）电池制造与系统集成
- 宁德时代
- 全球动力电池与储能电池龙头，动力电池市占率连续7年全球第一，2024年推出新一代高能量密度电池技术，储能电池出货量稳居全球首位。
- 比亚迪
- 全产业链布局，刀片电池技术推动磷酸铁锂路线普及，2025年产能规划超600GWh，覆盖动力、储能及消费电池领域。
- 国轩高科
- 深耕磷酸铁锂电池，2024年产能达300GWh，与大众集团合作加速全球化布局。
- 亿纬锂能
- 动力与储能电池双轮驱动，大圆柱电池技术获宝马、戴姆勒等国际车企订单。
（二）关键材料供应商
- 正极材料
- 当升科技：高镍三元材料技术领先，全球市占率超15%，适配高端动力电池需求。
- 容百科技：三元前驱体龙头，高镍产品占比超90%，绑定宁德时代、SKI等头部企业。
- 德方纳米：磷酸铁锂正极材料龙头，产能规模全球第一，市占率超30%。
- 负极材料
- 璞泰来：人造石墨负极龙头，覆盖宁德时代、LG新能源等客户，硅基负极研发领先。
- 贝特瑞：天然石墨与硅基负极双线布局，负极材料出货量全球第二。
- 电解液与隔膜
- 天赐材料：全球电解液市占率超35%，六氟磷酸锂自供比例达80%，成本优势显著。
- 恩捷股份：湿法隔膜全球市占率超50%，2025年规划产能达200亿平方米。
- 新宙邦：新型锂盐（LiFSI）技术领先，固态电池电解质研发进入中试阶段。
（三）设备与辅材企业
- 先导智能：锂电设备全球龙头，覆盖涂布、卷绕等核心环节。
- 东威科技：复合铜箔设备技术突破，推动锂电池轻量化与能量密度提升。
- 三祥新材：固态电池电解质（锆基氯化物）技术领先，填补国内空白。
二、锂离子电池产业链深度分析
（一）产业链全景
- 上游：锂、钴、镍等矿产资源及基础化工材料（碳酸锂、六氟磷酸锂等）。
- 中游：动力电池（占比70%以上）、储能电池、消费电池制造，技术路线以三元高镍、磷酸铁锂为主。
- 下游：新能源汽车（核心市场）、储能系统（增速最快）、消费电子（稳定需求）。
（二）市场驱动与趋势
- 市场规模：2025年全球锂电市场规模预计突破1.2万亿元，中国占全球产能超70%。
- 技术迭代：
- 三元电池向高镍（9系）升级，能量密度突破300Wh/kg；
- 磷酸铁锂电池凭借低成本优势，市占率回升至60%以上。
- 政策支持：中国“双碳”目标推动储能需求，2025年规划新型储能装机超50GW。
（三）供需动态
- 排产数据：
- 动力电池：2025年3月排产环比增长18%，磷酸铁锂动力电池占比达69%；
- 储能电池：海外订单占比提升至45%，国内需求增速放缓；
- 正极材料：磷酸铁锂排产环比增长20%，但库存压力加剧；
- 负极材料：石油焦供应紧张推高成本，石墨价格或进一步上涨；
- 电解液：产能过剩约5000吨，市场竞争激烈。
- 产能过剩风险：动力电池、正极材料等环节规划产能远超2025年市场需求预测上限。
（四）核心挑战
- 成本压力：锂资源价格波动（碳酸锂均价约15万元/吨），产业链利润承压。
- 技术瓶颈：硅基负极、固态电解质等新材料量产难度高，良率与成本控制待突破。
- 回收体系：电池回收率不足30%，政策与商业模式需完善。
三、风险提示
- 原材料价格波动：锂、钴等资源价格剧烈波动或影响企业盈利能力。
- 技术替代风险：固态电池、钠离子电池等新技术可能冲击现有锂电产业链。
- 产能过剩：全球规划产能超4TWh，供需失衡或引发价格战。
