一、公司概况
鹏辉能源主要从事锂离子电池、一次电池（锂铁电池、锂锰电池等）、镍氢电池的研发、生产和销售3。公司在电池领域拥有 23 年锂电技术积累、13 年储能技术沉淀，是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有国家专利 700 余项及行业内首批国家博士后流动站7。
二、财务分析
- 营收方面：2024 年前三季度公司实现营收 56.48 亿元，2023 年全年营收为 69.32 亿元，2022 年营收 90.67 亿元，近三年营收呈现先下降后企稳的态势，2024 年第三季度单季度主营收入 18.75 亿元，同比上升 37.37%，有一定的复苏迹象3。
- 利润方面：2024 年公司业绩出现较大下滑，前三季度归母净利润 6050.27 万元，同比下降 77.97%，且预计 2024 年全年净利亏损，这是公司自 2015 年上市以来的首次亏损，主要受产品售价下降、存货跌价准备和坏账准备计提影响39。
三、市场竞争力分析
- 技术优势6：公司技术研发实力较强，2024 年 8 月发布第一代固态电池技术，电芯能量密度高达 280Wh/kg，运行温域宽至 – 20℃~85℃，生产成本仅比常规锂电高出约 15%，并计划于 2026 年实现量产。还推出了 HOME – II 系列大圆柱电池、低温户储电池 POLAR 系列等，在储能电池技术方面有一定领先性。
- 产能规模6：公司在全球拥有八大生产基地，合计产能约 22GWh，在建青岛、乌兰察布两大基地，合计规划产能约 47GWh，未来总产能有望达 70GWh，具备较强的规模优势和产能扩张潜力。
- 客户资源6：储能业务深度绑定阳光电源、德业股份、正浩科技等下游龙头客户，消费电池和动力电池领域也拥有哈啰换电、铁塔换电、TTI 等优质客户，客户资源丰富。
四、行业前景
- 储能市场：全球储能市场增长潜力巨大，2024 年上半年美国大储装机 4.1GW/11.2GWh，同比增长 126%/201%，截至 2024 年 6 月，美国大储储备项目 35.77GW，相当于 2023 年全年规模 5 倍；截至 2024 年 4 月，澳大利亚运行中和建设中的大型储能项目总容量达 4.9GW，同比增长 218%。鹏辉能源在储能领域有较强的竞争力，有望受益于储能市场的快速发展2。
- 新能源汽车市场：虽然新能源汽车市场增速可能放缓，但整体需求基数仍较大，且公司聚焦铁锂、兼顾三元，精准定位 A00 级车市场，在轻型动力领域主打两轮车换电及电动工具市场，有一定的市场空间6。
五、风险因素
- 市场竞争风险：动力电池和储能电池市场竞争激烈，宁德时代、比亚迪等行业巨头占据较大市场份额，鹏辉能源面临来自同行的竞争压力9。
- 产品质量风险：公司曾出现过产品质量问题，如深圳中海龙运输公司旗下新能源汽车搭载其动力电池出现续航衰减严重、故障频发等问题，可能影响公司品牌形象和市场口碑5。
- 项目进展风险：公司的乌兰察布储能电芯及系统集成项目和半固态电池项目进展有所延期，可能影响公司的产能扩张和市场布局5。
- 业绩下滑风险：受产品价格下跌、存货跌价和坏账计提等因素影响，公司 2024 年业绩出现下滑甚至亏损，若未来市场环境没有改善，可能继续面临业绩压力9。
六、投资建议
综合来看，鹏辉能源在技术研发、产能规模和客户资源方面具有一定优势，且所处的电池行业发展前景广阔，尤其是储能市场有望快速增长，为公司带来发展机遇。然而，公司面临着市场竞争激烈、产品质量问题、项目进展不及预期和业绩下滑等风险。
对于短期投资者而言，目前公司股价处于弱势下跌过程中，资金流出较多，且业绩存在不确定性，短期投资风险较大，可暂时观望1。对于长期投资者来说，若公司能够解决产品质量问题，顺利推进项目建设，充分发挥技术和产能优势，随着储能市场的爆发，未来可能具有较好的发展潜力，但需密切关注公司基本面的变化和行业竞争格局的演变。
