毫米波雷达概念股及产业链分析报告
一、核心逻辑
毫米波雷达凭借全天候、测速准、成本可控优势，在智能驾驶及泛物联领域渗透率持续提升，产业链具备高成长确定性。
二、细分赛道龙头标的
上游芯片（技术壁垒最高）
- 英飞凌（外企龙头）：全球车规级雷达芯片市占率超40%，77GHz方案主导者。
- 加特兰微电子（国产替代先锋）：量产国内首颗77GHz CMOS雷达芯片，切入比亚迪、蔚来供应链。
- 矽杰微电子：24GHz雷达芯片已实现年出货超千万颗，成本优势显著。
中游模组/方案商（产能为王）
| 公司 | 核心优势 | 客户覆盖 | 技术进展 |
|---|---|---|---|
| 德赛西威 | 域控制器+雷达融合方案 | 小鹏、理想、长城 | 5R1V方案量产 |
| 经纬恒润 | 4D成像雷达量产能力 | 哪吒、广汽 | 角分辨率提升至0.5° |
| 华域汽车 | 特斯拉Model 3/Y雷达供应商 | 上汽系、特斯拉 | 年产能突破500万颗 |
下游应用（场景扩展提速）
- 智能驾驶：蔚来ET7(搭载5颗毫米波雷达)、小鹏G9（最高配12颗）
- 智慧交通：金溢科技路侧感知雷达（覆盖ETC+车路协同）
- 工业监测：雷科防务（煤矿、油库安全监测系统）
三、需求驱动要素
- 政策强推力：工信部《汽车雷达无线电管理暂行规定》开放76-79GHz频段
- L2渗透率飙升：2025年中国智能驾驶渗透率预计突破50%（高工智能汽车数据）
- 4D成像雷达落地：分辨率媲美低线束激光雷达（如大陆集团ARS540探测距离302米）
四、重点标的估值锚（动态PE）
| 公司 | 2024E PE | 增速预期(2024) | 毫米波业务占比 |
|---|---|---|---|
| 德赛西威 | 42x | 35% | ~30% |
| 经纬恒润 | 58x | 60% | ~45% |
| 华域汽车 | 12x | 15% | ~8% |
注：国产化进程推动PE分层，高研发投入公司享有溢价。
五、风险预警
⚠️ 技术迭代风险：4D雷达可能导致传统3D雷达厂商毛利率下滑（Bosch已宣布淘汰中距雷达）
⚠️ 价格战隐忧：国产24GHz芯片单价已跌破3）
⚠️ 车企自研趋势：特斯拉HW4.0自研雷达引发供应格局重构担忧
策略建议：紧抓三重阿尔法机会
- 国产替代：关注加特兰、矽杰微等芯片厂商车规认证进展
- 技术跃迁：布局4D雷达量产进度领先的经纬恒润、森思泰克
- 场景扩张：智慧城市路侧单元放量受益股（如金溢科技）
最新催化：四部委联合启动智能网联汽车准入试点（2025年1月实施），L3级智能驾驶量产倒计时。
数据来源：高工智能汽车、各公司年报、中信证券《智能驾驶传感器行业报告2025》
无需等待未来，感知能力即是当下的竞争力——毫米波雷达赛道正在用穿透雨雾的洞察力，映射出智能化时代的安全边际与增长弹性。
