国际热核聚变实验堆（ITER）概念股投资报告
一、项目背景与核心意义
国际热核聚变实验堆（ITER）是全球规模最大、影响最深远的可控核聚变科研项目，由中国、欧盟、美国、日本、韩国、俄罗斯和印度共同参与，目标是验证核聚变能源的可行性。
- 技术路径：采用托卡马克装置（磁约束核聚变），通过超导磁体约束高温等离子体实现氘氚聚变反应。
- 战略意义：若成功，将开启无碳、近乎无限的清洁能源时代，解决全球能源危机与气候变化问题。
- 进展节点：
- 2025年：首次等离子体实验（等离子体持续时间数秒）。
- 2035年：全功率氘氚聚变实验（目标持续燃烧500秒）。
- 2050年后：原型电站建设（DEMO项目）。
二、ITER产业链与核心环节
1. 上游材料与设备供应商
- 超导磁体：ITER装置需18个环形超导磁体（总重量超1万吨），采用铌钛（NbTi）和铌锡（Nb₃Sn）合金。
- 国内龙头：西部超导（688122）供应超导线材，联创光电（600363）布局高温超导带材。
- 真空系统：用于维持等离子体高真空环境。
- 核心企业：国光电气（688776）为ITER提供真空室等关键部件。
- 加热与电流驱动系统：通过中性束注入（NBI）和射频加热实现等离子体控制。
- 参与企业：中国核工业集团（CNNC）旗下公司主导研发。
2. 中游装置制造与集成
- 托卡马克主体结构：包括真空室、第一壁材料等。
- 国内企业：中国一重（601106）承担关键部件制造，东方电气（600875）提供电源系统。
- 中子屏蔽材料：聚变反应产生高能中子，需特殊材料防护。
- 潜力标的：安泰科技（000969）研发钨铜复合材料，用于第一壁防护。
3. 下游能源转化与配套技术
- 氚自持循环：ITER需实现氘氚燃料的循环利用，相关技术尚处实验阶段。
- 核岛设备：未来商业化电站需核级设备供应商支持，关注上海电气（601727）、哈尔滨电气（01133.HK）。
三、ITER概念股梳理（A股/港股）
| 公司名称 | 代码 | 业务关联性 | 技术壁垒 |
|---|---|---|---|
| 西部超导 | 688122 | ITER超导线材核心供应商 | 高纯度铌钛合金制备技术 |
| 国光电气 | 688776 | 真空室、微波加热系统 | 高真空密封技术 |
| 中国核建 | 601611 | 核聚变工程承建方（潜在） | 核岛建设经验 |
| 东方电气 | 600875 | 聚变电源系统、超导磁体冷却设备 | 大型电力设备制造能力 |
| 安泰科技 | 000969 | 钨铜复合材料（第一壁候选材料） | 高温抗辐照材料研发 |
海外关联企业：
- 美国：Commonwealth Fusion Systems（CFS，未上市，获意大利能源巨头ENI投资）。
- 日本：东芝（6502.T）参与ITER电源系统研发。
四、政策与资金支持
- 中国支持力度：
- ITER项目占中国核聚变研究总预算的80%以上，直接研发投入超百亿元。
- “十四五”规划明确将核聚变列为前沿技术，CFETR（中国聚变工程实验堆）计划2030年启动。
- 国际合作资金：ITER总预算约220亿欧元，中、欧、美等主要参与方持续注资。
五、投资风险与机会
1. 主要风险
- 技术风险：ITER预计2035年首次全功率实验，商业化需更长时间（2050年后），短期难盈利。
- 项目延期风险：国际合作复杂度高，装置建造进度可能推迟（历史上多次延期）。
- 市场波动：概念股多为中小市值企业，易受市场情绪影响，需警惕估值泡沫。
2. 投资机会
- 核心供应商：超导材料、真空系统等“卖铲人”环节技术壁垒高，长期确定性更强。
- 事件催化：ITER阶段性成果（如等离子体约束时间突破）、国内CFETR启动招标。
- 产业链延伸：聚变相关材料（如超导、中子屏蔽）可拓展至医疗、军工等领域。
六、投资策略建议
- 短期：关注ITER实验进展及政策催化，把握主题性交易机会。
- 中长期：聚焦技术壁垒高的核心环节（超导材料、第一壁材料），优选研发投入明确的龙头企业。
- 风险控制：避免追高纯概念炒作标的，优先选择营收与核聚变业务实际挂钩的企业。
七、结论
ITER作为人类能源革命的里程碑项目，其产业链相关企业具备长期战略价值，但技术商业化周期长，需以耐心布局为主。建议投资者结合技术进展、政策支持及企业基本面，动态调整持仓结构。
