天士力（600535.SH）是一家深耕医药行业，并正从传统中药企业向​“现代中药-生物药-化学药”​​ 协同发展的创新医药集团转型的上市公司。2025年，公司因华润三九的入股而备受市场关注。下面我将从公司概况、业务布局、财务表现、核心优势及潜在风险等方面，为你梳理其基本情况。

📊 核心数据一览（截至2025年最新动态）

📌 公司概况与业务布局

天士力医药集团股份有限公司（证券简称：天士力，代码：600535.SH）成立于1994年，前身是天使力联合制药公司，​2002年8月在上交所上市。公司是国家级高新技术企业，实际控制人于2025年3月变更为中国华润有限公司​（通过华润三九医药股份有限公司持股28%）。其核心业务是医药工业，涵盖现代中药、生物药和化学药的研发、生产与销售。

公司秉承“创造健康，人人共享”的企业愿景，以“现代中药”奠基立业，核心产品复方丹参滴丸是国内心脑血管中成药领域的知名产品。公司近年来持续推进国际化战略，复方丹参滴丸是首个完成美国FDAⅢ期临床试验的复方中药制剂。

📈 财务表现分析

2025年第一季度，公司营收微增，但扣非净利润下滑：

• ​收入与利润​：营业总收入20.55亿元（yoy +0.30%），归母净利润3.14亿元（yoy +6.47%），但扣非净利润2.36亿元（yoy -19.54%）​。值得注意的是，这已是公司扣非净利润连续第三个季度同比下降（2024年Q3降31.72%，Q4降58.06%）。
• ​盈利能力​：毛利率为66.61%（yoy -0.55个百分点），净利率为16.16%（yoy +1.86个百分点）。毛利率下滑主要因部分产品价格调整所致。
• ​2024年业绩回顾​：受行业环境影响，2024年全年营收84.98亿元（yoy -2.03%），归母净利润9.56亿元（yoy -10.78%），是公司上市以来首份营收与净利润齐降的年度报告。但医药工业收入实现了增长（yoy +2.06%）。

💡 核心业务与投资亮点

1. ​​“三药”协同的业务格局​：公司构建了“现代中药、生物药、化学药”协同发展的产品体系。
   • ​现代中药​：是公司的核心与优势所在，2024年上半年收入31.21亿元（yoy +3.53%），占总营收超70%。拳头产品复方丹参滴丸多年来在中国公立医疗机构终端心脑血管中成药品牌排名中稳居首位，2025年其终端销售额有望达到44亿元。公司还拥有养血清脑颗粒、芪参益气滴丸等多个领先品牌。
   • ​生物药与化学药​：生物药代表产品为国家1类新药“普佑克”（重组人尿激酶原）；化学药则包括他达拉非片、吉非替尼片等。
2. ​研发创新实力雄厚​：公司高度重视研发，2019年至2023年五年间累计研发投入达45.03亿元，在中药行业中排名第一。截至2024年上半年，公司在研产品管线达101款，其中包含40款1类创新药，35款已进入临床试验阶段。公司还积极探索“数智中药”，与华为云合作共建中医药领域垂直大模型。
3. ​华润入主带来新期待​：2025年3月，​华润三九收购公司28%股权的事项完成交割，公司实际控制人变更为中国华润。华润三九在管理、营销及政策资源方面优势明显，双方有望在创新研发、智能制造、渠道营销等领域产生协同效应，为天士力注入新的发展活力。

⚠️ 潜在风险与挑战

1. ​短期业绩承压​：公司扣非净利润已连续多个季度同比下滑，2025年一季度同比下降19.54%，显示主营业务盈利能力面临挑战。
2. ​行业与政策风险​：医药行业受政策影响较大，药品集采、医保谈判等因素可能对产品价格和利润空间带来压力。
3. ​整合效应有待观察​：虽然华润入主带来长期利好，但双方的企业文化、业务体系整合需要时间，协同效应能否如期释放存在不确定性。

💎 总结

天士力是一家以现代中药为核心，并积极向生物药、化学药领域拓展的创新型医药企业。其核心投资逻辑在于：​深厚的中药底蕴与研发积累、丰富的产品管线以及华润入主后可能带来的资源协同与渠道赋能。

​对于投资者而言​：

• ​若你看好中药创新药领域的长期发展，并认可华润体系带来的产业资源和整合潜力，天士力值得关注。
• ​投资时需重点关注​：公司扣非净利润的改善趋势、在研管线的进展与商业化落地以及与华润协同效应的实际体现。

📌 ​请注意​：以上分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您基于自身判断做出投资决策。