一、公司概况
国脉科技股份有限公司（002093.SZ） 成立于 2000 年，总部位于福建福州，2006 年登陆深交所，是国内领先的物联网技术服务提供商。公司业务涵盖 物联网解决方案、教育服务、健康管理 三大领域，依托福州理工学院的产教融合优势，聚焦 5G、AI 智能体、身联网等前沿技术研发。2024 年三季报显示，公司实现营收 3.65 亿元（+14.91%），归母净利润 1.48 亿元（+66.99%），扣非净利润 9867 万元（+29.07%），最新市值约 134 亿元（2025 年 3 月数据）。
二、业务布局
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核心业务
- 物联网技术服务：提供通信网络建设、维护及智慧解决方案，客户覆盖政府、电信、医疗等领域，占营收主导地位。
- 教育服务：全资举办 福州理工学院（应用型本科），在校生超 1.2 万人，2024 年入学人数显著增长，为公司输送技术人才并孵化创新项目。
- 健康管理：依托身联网技术，开发居家养老 AI 智能体（AI Agent），布局精准健康管理，首个项目 “国脉大学养老” 已商业化推广。
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战略协同
- 产教融合：学院与华为合作建设 ICT 学院，参与鸿蒙生态，强化技术研发与人才储备。
- AI 与养老结合：与主流大模型服务商合作，开发养老场景 AI 智能体，覆盖健康监测、社交娱乐等领域，但尚未形成规模化收入。
三、财务表现
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2024 年关键数据（三季报）：
- 营收 3.65 亿元（+14.91%），净利润 1.48 亿元（+66.99%），扣非净利润增长 29.07%，毛利率 35.8%（同比 + 4.2 个百分点）。
- 资产负债率 20.43%，流动比率 3.69，速动比率 1.80，现金流充裕（经营活动现金流净额 2.3 亿元），财务风险较低。
- 全年业绩预增 53.17%-81.89%，净利润创历史新高，主因业务拓展、费用优化及闲置资金收益提升。
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风险提示：
- 技术转化周期长：AI 智能体、身联网等技术尚未大规模商业化，短期业绩贡献有限；
- 市场竞争加剧：通信服务领域面临华为、中兴等企业竞争，需持续投入研发；
- 教育政策风险：民办教育政策调整可能影响学院招生及合作项目。
四、市场动态与估值
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股价表现：
- 2025 年 3 月 13 日收盘价 13.27 元（+10.03%），短期受 AI 概念及业绩预增驱动，两连板后监管期结束，资金博弈活跃。
- 当日主力净流入 1.55 亿元，游资及散户净流出，技术面显示 “强力买入” 信号（RSI 72.97，MACD 金叉），但超买状态或引发回调。
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行业前景：
- 5G 与物联网：政策支持数字基建，公司深度参与智慧城市、工业互联网项目；
- 养老产业：老龄化趋势下，智慧养老需求增长，AI 智能体或成差异化竞争点。
五、核心优势与风险
优势：
- 技术壁垒：深耕物联网 20 余年，拥有 69 项专利，与华为合作强化鸿蒙生态布局；
- 产教融合模式：学院提供技术研发与人才储备，降低创新成本；
- 现金流稳健：资产负债率低，无有息负债，抗风险能力强。
风险：
- 业绩依赖非经常性损益：2024 年净利润增长部分源于资金管理收益，可持续性存疑；
- 概念炒作风险：短期股价脱离基本面，散户占比高，波动剧烈；
- 教育业务不确定性：民办教育政策收紧或影响学院运营及合作项目。
六、总结
国脉科技 短期受益于 AI 概念及业绩预增，但需警惕技术商业化进展不及预期及股价回调风险。长期看点在于：
- 养老 AI 智能体的场景落地与用户规模扩张；
- 5G 物联网解决方案在政企市场的渗透率提升；
- 福州理工学院产教融合对技术创新的持续赋能。
建议：短期博弈需谨慎，中长期关注技术转化与政策催化，可逢低布局。
