公司概况

• 基本信息：胜业电气股份有限公司成立于 2011 年 1 月 31 日，注册资本 6049 万人民币，位于佛山市顺德区伦教新熹四路北 4 号，是国家级专精特新小巨人企业、省级创新型企业。
• 主营业务：主要从事薄膜电容器、电能质量治理配套产品的研发、生产及销售，产品广泛应用于家电、新能源、电能质量治理等领域，是行业内少数覆盖领域广，高低压、交直流品类齐全的薄膜电容器企业之一。

财务状况

• 营收与利润增长：2021 年至 2023 年，公司营业收入分别为 4.456478 亿元、5.099119 亿元、5.727258 亿元，归母净利润分别为 0.220967 亿元、0.290028 亿元、0.453783 亿元，呈稳定增长态势。2024 年 1-9 月，营业总收入为 4.52 亿元，较去年同期增长 6.45%；净利润为 3714.04 万元，较去年同期增长 3.93%。
• 偿债能力：2021 年至 2023 年，公司的资产负债率分别为 57.28%、54.73%、48.78%，处于较高水平。流动比率分别为 1.24、1.38、1.40，速动比率分别为 0.87、1.00、1.05，处于较低水平，偿债能力有待提升。
• 营运能力：2021 年至 2023 年，公司存货周转率分别为 4.26 次 / 年、3.72 次 / 年、3.83 次 / 年，高于同行业可比公司平均值，整体存货周转情况良好。但应收账款周转率分别为 4.51 次 / 年、3.90 次 / 年、3.42 次 / 年和 3.10 次 / 年，持续下降。

市场表现

• 股票交易：2025 年 1 月 2 日 8 时 30 分，股价为 28.78 元，涨跌额为 0.00，涨跌幅为 0.00%，市盈 TTM 为 49.95，总市值 23.37 亿。
• 市场竞争力：公司在薄膜电容器领域形成了良好的差异化竞争优势，拥有多元化的产品矩阵和丰富的优质客户资源。在国内市场，公司薄膜电容器销售额排名第三，并在集中式光伏 / 储能逆变器领域和高压 SVG 领域薄膜电容器业务规模排名第二。公司产品受到各重点应用领域头部客户的广泛采用，在薄膜电容器行业具有较强的市场竞争力。

公司优势

• 技术创新优势：截至 2024 年 6 月 30 日，公司及其子公司拥有国内专利共 74 项，国际专利共 4 项，其中国内专利包含 7 项发明专利，52 项实用新型专利和 15 项外观专利。公司自主研发的圆柱型换流阀用高压阻尼吸收电容器和柔性直流换流阀用直流支撑电容器通过了中国机械工业联合会组织的新产品技术鉴定，产品综合性能达到国际先进水平。
• 客户资源优势：与国内外多家知名企业建立了长期稳定的合作关系，包括家电领域的美的集团、惠而浦、美国特灵、开利集团等；新能源领域的上能电气、金风科技、远景能源、科华数据等；电能质量治理领域的大全集团、国电南自和白云电器等。
• 国际化发展优势：公司于 2019 年设立泰国胜业，并于 2020 年投产运行，不仅消除了北美地区加征关税的影响，还实现了对北美地区的美国特灵、开利集团、SUPCO 等海外客户的稳定供应。近年来，公司海外业务收入呈稳步增长态势，2020-2023 年公司外销收入由 5216.81 万元增至 13,140.41 万元、年复合增速达 36.06%。

行业前景

风险提示

• 市场竞争风险：国内主营业务包括薄膜电容器的公司有法拉电子、铜峰电子、江海股份等，国外企业则主要包括松下、TDK、Vishay 等，市场参与者较多，行业竞争较为激烈。
• 原材料价格波动风险：公司的主要产品毛利率易受到国际形势、原材料价格上涨、货币升值、海运成本等各方面因素影响，原材料价格的波动会增加公司的生产成本，如果公司无法及时将成本上涨传导给下游客户，可能会导致毛利率下降，影响公司的盈利能力。
• 应收账款风险：报告期内，公司应收账款账面价值不断增加，应收账款余额占营业收入的比例较高，应收账款周转率低于同行均值，应收账款的快速增长和回款不及时可能会导致公司资金周转困难，增加坏账风险，影响公司的财务状况。