一、公司概况
兆丰股份（300695.SZ） 成立于 2002 年，总部位于浙江杭州，2017 年登陆深交所创业板。公司专注于 汽车轮毂轴承单元 的研发、生产与销售，产品覆盖传统燃油车及新能源汽车领域，客户包括一汽大众、上汽通用、比亚迪、特斯拉等主流车企。2025 年 3 月公告拟投资 5 亿元扩建新能源汽车轴承生产线，加速布局智能驾驶与轻量化领域。
二、业务布局
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核心业务板块
- 轮毂轴承单元：占营收 80% 以上，具备年产 1200 万套产能，技术达到国际先进水平（如第三代轮毂轴承单元可实现 20 万公里免维护）。
- 精密锻件：为轴承配套的精密锻件产品，客户包括舍弗勒、SKF 等国际轴承巨头。
- 新能源领域延伸：开发高速电机轴承、变速箱轴承等产品，2024 年新能源业务占比提升至 15%。
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技术壁垒
- 拥有 23 项发明专利，研发投入占比稳定在 5% 以上，与浙江大学联合实验室研发的 “智能轴承状态监测系统” 已实现量产应用。
三、财务表现
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2024 年关键数据：
- 营收 12.7 亿元，同比增长 18.6%；归母净利润 1.1 亿元，同比下降 9.2%（因原材料价格波动及新能源研发投入增加）。
- 毛利率 28.3%，同比下降 2.1 个百分点；应收账款周转天数 65 天，现金流状况稳健。
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2025 年 Q1 亮点：
- 营收 3.5 亿元，同比增长 22.5%；净利润 0.35 亿元，同比增长 15%（受益于新能源订单爆发）。
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资产负债：
- 负债率 28.5%，商誉 0.5 亿元（无重大减值风险），货币资金充足（4.2 亿元）。
四、市场动态与估值
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股价表现：
- 2025 年 3 月股价受新能源汽车概念推动，区间涨幅达 28%，3 月 13 日收盘价 38.6 元，总市值 58 亿元，市盈率（TTM）34 倍，低于行业平均（汽车零部件板块约 40 倍）。
- 近期机构关注度提升，中信证券、国泰君安等给予 “增持” 评级。
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股东结构：
- 创始人持股 42%，股权集中；社保基金、汇添富基金等机构合计持股 18%，外资持股比例较低（约 3%）。
五、核心优势与风险
优势：
- 客户壁垒：进入全球 TOP10 汽车厂商供应链，配套车型覆盖主流畅销车型。
- 产能弹性：现有产能利用率 75%，扩建项目投产后可满足新能源汽车轴承需求爆发。
- 成本控制：锻造工艺自主化率超 90%，单位成本较同行低 12%-15%。
风险：
- 行业竞争加剧：国产替代进程中面临万向钱潮、人本股份等企业价格战。
- 新能源技术迭代：轮毂轴承向集成化、轻量化发展，技术路线存在不确定性。
- 汇率波动：出口占比 30%，人民币升值影响汇兑收益。
六、总结
兆丰股份作为汽车轴承行业龙头，深度受益于新能源汽车渗透率提升，2025 年产能扩张与订单增长打开成长空间。短期需关注原材料价格波动及新能源技术落地进度，长期看好其在智能驾驶轴承领域的先发优势。当前估值具备安全边际，建议逢低布局，中线持有。
数据支持：2024 年报、2025 年 Q1 公告、东方财富 Choice
免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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