公司概况
中际旭创是全球领先的高速光模块制造商，前身为中际装备，2017 年并购苏州旭创后切入光通信领域，迅速成为行业龙头。公司产品线丰富，涵盖 100G/200G/400G/800G 及 1.6T 光模块，广泛应用于 AI 算力集群、云数据中心以及 5G 承载等领域。2023 年其光模块销售额全球排名第一，在 800G 高速光模块领域市占率约 50%，是少数能大规模供应 800G 光模块的厂商之一。
财务分析
- 营收增长迅猛：2023 年公司营收 107.18 亿元，同比增长 11.16%。2024 年各季度营收更是大幅增长，2024 年三季报营收 173.13 亿元，同比增长 146.26%。
- 利润大幅提升：2023 年净利润 21.74 亿元，同比增长 77.58%。2024 年三季报净利润 37.53 亿元，同比增长 189.59%。盈利能力持续增强，主要得益于高端产品出货比重增加以及降本增效措施。
市场表现分析
- 股价走势波动1：2023 年至 2024 年 10 月，受 AI 需求拉动，公司股价从低位飙升至 2024 年 10 月的 185.83 元高点。但 2024 年底至 2025 年初，股价出现剧烈波动，一度从高点近乎 “腰斩” 至不足 100 元，反映出市场对行业前景的担忧。
- 近期股价情况：截至 2025 年 4 月 2 日收盘，中际旭创股价为 99.76 元，较前一交易日上涨 1.17%，当日最高价 101.38 元，最低价 98.32 元，总市值 1102 亿元。
行业竞争分析
- 行业需求旺盛：近年来，受人工智能、云计算等需求拉动，全球光模块市场呈现爆发式增长。特别是 AI 集群对高速光模块的需求成为增长主引擎，2023 年用于 AI 集群的以太网光模块销售约 20 亿美元，预计 2024 年将超过 40 亿美元。
- 竞争优势明显：中际旭创在技术研发、生产能力和供应链管理方面具有强大优势，能够在技术迭代竞争中保持领先。公司与全球领先的超大规模云服务商和网络 / GPU 供应商建立了紧密的供应关系，巩固了其先发优势和市场地位。不过，行业竞争也较为激烈，潜在风险包括竞争对手技术突破、市场份额争夺等。
发展前景分析
- 机遇：AI 算力军备竞赛依旧火热，海量数据传输和分布式训练需要高速互联支撑，高速光模块在 AI 集群中的地位关键。随着 AI 技术的不断发展，新的应用场景和模型不断涌现，将持续带动光模块需求增长。公司在 800G 和 1.6T 等高速光模块领域具有领先优势，有望受益于产品升级和市场规模扩大。
- 挑战：DeepSeek 模型等带来的算力效率提升，可能延缓最高速光模块需求的爆发，客户也可能更注重光模块的功耗和成本优化。此外，英伟达股价下跌所暗示的 AI 投资热潮降温，以及美国潜在关税政策变化等，都可能对公司业务产生影响。
投资建议
综合来看，中际旭创在光模块行业具有领先地位，受益于 AI 等领域的发展，长期增长前景良好。然而，短期面临股价波动、市场担忧情绪等因素影响。对于长期投资者，可考虑在合理估值水平下逢低买入并长期持有，分享公司成长带来的收益。对于短期投资者，需密切关注行业动态、公司业绩以及股价走势，根据技术分析和市场情绪进行波段操作。但需注意，投资决策应综合考虑个人风险承受能力和投资目标等因素。
