一、公司概况

二、业务布局

1. 核心业务
   • 鸡苗生产：现存栏父母代肉种鸡 370 万套，年孵化商品代鸡苗 3 亿羽以上，市占率约 5.5%，是公司营收主要来源（占比超 97%）。
   • 鸡肉加工：年屠宰肉鸡 3000 万只，鸡肉制品销量 8.48 万吨，延伸产业链以提升抗周期能力。
   • 生物质能：利用鸡粪发电，实现资源循环利用。
2. 产能扩张
   • 2021 年募资建设 80 万套父母代种鸡项目及 1 亿只商品代鸡苗孵化项目，预计 2025 年达产后新增产能 1 亿羽，巩固行业地位。

三、财务表现

• 2024 年关键数据（三季报）：
  • 营收 15.76 亿元（-3.44%），归母净利润 – 2.17 亿元（-84.02%），扣非净利润 – 2.26 亿元（-84.98%），毛利率同比下降 3.5 个百分点至 12.8%。
  • 资产负债率 47.58%，流动比率 0.83，速动比率 0.52，短期偿债能力较弱；经营活动现金流净流出 6523 万元，资金链承压。
  • 2023 年全年亏损 3.86 亿元，同比收窄 14.54%，但 2024 年业绩持续恶化，主因鸡苗价格低迷及饲料成本高企。
• 风险提示：
  • 行业周期波动：鸡苗价格受供需影响大，2024 年均价同比下跌超 40%；
  • 成本压力：玉米、豆粕价格高位运行，压缩利润空间；
  • 债务风险：短期借款占比高，偿债能力指标低于行业平均。

四、市场动态与估值

• 股价表现：
  • 2025 年 3 月 13 日收盘价 9.19 元（+10.06%），动态市盈率（TTM）-14.7 倍，市净率 1.4 倍，低于农林牧渔板块平均水平（约 25 倍）。
  • 近期因 白羽鸡价格反弹 及资金炒作，股价短期涨停，但主力资金净流入 4840 万元（3 月 13 日），散户资金净流出 2141 万元，市场博弈性强。
• 行业前景：
  • 供给端：祖代鸡引种受限（2022 年更新量同比降 25%），2025 年商品代鸡苗产能或收缩；
  • 需求端：春节后鸡肉消费回暖，毛鸡价格从低位反弹 40% 至 3.45 元 / 斤，但长期受猪肉、白羽鸭替代影响。

五、核心优势与风险

• 行业地位：国内最大父母代笼养种鸡企业，技术领先（受精率超 90%）；
• 产业链协同：鸡苗 – 养殖 – 加工一体化布局，抗风险能力较强。

• 业绩持续亏损：2023-2024 年连续亏损，现金流紧张；
• 价格波动：鸡苗价格弹性大，成本端控制能力待验证；
• 机构关注度低：2024 年末机构持仓仅 0.5%，缺乏长期资金支撑。

六、总结

1. 祖代鸡引种恢复情况及商品代鸡苗价格走势；
2. 饲料成本变化及产能扩张项目进展；
3. 鸡肉深加工业务盈利改善。
   建议：短期股价受情绪驱动，基本面支撑不足，谨慎追高；中长期需等待行业供需反转及公司扭亏信号。