山西大禹生物工程股份有限公司（大禹生物，股票代码：​871970）是一家专注于生物技术研究的国家级高新技术企业。下面我将从公司概况、业务布局、财务表现、核心优势及潜在风险等方面，为你梳理其基本情况。

📊 核心数据一览（截至2025年中报）

🏢 公司概况与业务布局

大禹生物成立于2014年7月，总部位于山西省运城市芮城县，于2022年4月在北京证券交易所上市。公司是国家级专精特新“小巨人”企业和国家级高新技术企业，实际控制人为闫和平和彭水源夫妇。其核心业务是饲料添加剂、饲料及兽药的研发、生产与销售，主要产品包括：

1. ​饲料添加剂​：包括微生态制剂、饲用酶制剂等，这是公司的传统优势业务。
2. ​饲料​：涵盖各类配合饲料、浓缩饲料等。
3. ​兽药​：包括各类兽用化学药品、中兽药等。

公司采用 ​​“经销+直销”​​ 相结合的营销模式，客户群体覆盖了大型饲料企业、中小型饲料企业和广大终端养殖户，产品经销区域涵盖全国30个省、自治区或直辖市以及数百个县级区域。2020年公司开发上线“惠牧云”APP销售平台，拓展线上直销模式 。

📉 财务表现分析

2025年上半年，公司营收微增，亏损额有所收窄，但整体经营仍面临挑战：

• ​收入增长但持续亏损​：营业总收入6218.10万元（yoy +8.61%），但归母净利润-902.28万元（yoy +13.66%，亏损收窄），​扣非净利润-1196.77万元（yoy +10.63%，亏损收窄）​。公司已连续多个报告期净利润为负 。
• ​盈利能力承压​：毛利率为19.26%（yoy -19.05%），净利率为-14.51%。盈利能力的下滑主要因市场竞争加剧、新饲料车间产能利用不足导致折旧费用大幅增加等因素影响 。
• ​现金流状况​：经营活动产生的现金流量净额为363.04万元（yoy -36.97%），筹资活动现金流净额2709.42万元（yoy +2434万元） 。
• ​存货与应收账款​：截至2025年上半年末，公司存货账面价值为3404.92万元，较期初增长77.82%，增速高于营收增速，需关注存货管理情况 。

💡 核心优势与投资亮点

1. ​技术研发实力较强​：公司高度重视研发，拥有31项专利，其首创的 ​​“菌、酶、药、肽四位一体”​​ 技术应用体系，实现了不同动物不同阶段的专用产品全覆盖。公司成立了由李德发院士领衔的山西省首家饲用微生物“院士工作站”，并建立了省级企业技术中心等多个研发平台 。
2. ​产品线齐全，品牌认可度高​：公司产品涵盖饲料添加剂、饲料和兽药三大领域，能够满足下游客户多产品需求。公司荣获“全国二十强饲料添加剂企业”等荣誉，品牌在行业内得到认可 。
3. ​受益于行业政策导向​：“禁抗”政策为微生态制剂和饲用酶制剂等新型绿色、安全饲料添加剂行业提供了重要发展机遇。公司以替代抗生素为发展方向，符合行业趋势 。
4. ​积极拓展新业务​：公司报告期内新增国外销售渠道，并设立全资子公司延伸产业链至生猪养殖业务，以期开辟新的增长点 。

⚠️ 潜在风险与挑战

1. ​持续亏损与盈利能力薄弱​：公司已连续多个报告期亏损，毛利率持续下降，主营业务盈利能力亟待改善 。
2. ​行业周期性与市场竞争风险​：公司业绩与下游养殖业景气度高度相关，生猪养殖行业的周期性波动会传导至上游饲料添加剂行业。同时，市场竞争加剧也给公司带来压力 。
3. ​新项目投资不确定性​：公司投资生猪一体化智慧养殖基地等新项目，投资规模较大，其实际效益能否达到预期存在不确定性 。
4. ​存货与资金管理压力​：存货增速较快，以及短期债务占比较高等因素，需关注其资产周转效率和现金流状况 。

💎 总结

大禹生物是一家在饲料添加剂领域拥有一定技术特色，但当前经营业绩正面临挑战的企业。其投资逻辑在于：​凭借技术研发优势和在“禁抗”政策下的先发潜力，能否通过业务调整和新项目拓展扭转亏损局面。

​对于投资者而言​：

• ​若你看好绿色、安全饲料添加剂的长期发展，并能承受公司当前的业绩波动和转型不确定性，大禹生物的技术积累和行业地位值得跟踪关注。
• ​投资时需重点关注​：后续财报中净利润能否扭亏为盈、毛利率的改善迹象以及新业务项目的进展和成效。

📌 ​请注意​：以上分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您基于自身判断做出投资决策。