中国天楹（000035.SZ）是国内环保新能源领域的龙头企业，正从传统的环保业务向“环保+新能源”双引擎转型。下面我将从公司概况、财务表现、业务亮点、潜在风险及投资参考等方面，为你梳理一份简洁的分析参考。

🏢 公司概况

中国天楹股份有限公司成立于1984年12月31日，于1994年4月在深圳证券交易所上市（2019年10月22日曾用名“中国科健有限公司”）。公司总部位于江苏省南通市海安市，法定代表人、董事长为严圣军。其核心业务为零碳环保新能源、智慧环境服务及再生资源回收利用，具体涵盖垃圾焚烧发电、供汽供热、环保装备制造、新能源发电（风光储氢氨醇一体化）等。

公司是国家级高新技术企业、江苏省省长质量奖获得者（2022年），并多次入选“《财富》中国500强”、“全球新能源企业500强”及“中国环境企业50强”榜单。

📊 近期财务表现

公司2025年上半年业绩呈现出“营收微降，利润承压”的特点，但现金流状况良好：

数据来源：中国天楹2025年半年度报告

• ​营收与利润​：营收同比小幅下滑2.72%，但归母净利润和扣非净利润均大幅下滑超40%​。这主要受项目结算周期、研发投入增加及新能源业务前期投入较大等因素影响。
• ​现金流​：​经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元，虽同比下降34.48%，但绝对额仍较为健康，显示公司主营业务回款能力良好。
• ​盈利能力​：加权平均净资产收益率为1.96%，同比下降1.39个百分点，反映公司短期盈利能力面临压力。
• ​分业务看​：传统环保业务（供电及垃圾处理服务）营收占比48.79%，城市环境服务占比19.64%。​新能源业务尚未贡献实质性收入。

🔬 业务亮点与成长空间

1. ​​“环保+新能源”双引擎战略​：公司以传统环保业务为基石，积极向新能源领域拓展。
   • ​环保业务稳定增长​：2024年处理生活垃圾849万吨，同比增长20%；上网电量21.97亿度，同比增长15%；蒸汽销售量达170万吨，同比增长177.35%。公司在越南的垃圾焚烧发电项目即将进入调试阶段，有望巩固其在东南亚市场的地位。
   • ​新能源业务前瞻布局​：公司重点布局风光储氢氨醇一体化项目，目前在吉林辽源、黑龙江安达等地加速推进相关项目。计划2026年第一季度具备年产20万吨欧盟认证标准的电制甲醇能力，2030年目标提升至100万吨。其重力储能技术（如100MWh重力储能成套装备）被列入国家能源局重大技术装备名单，相关项目被评为国家新型储能试点示范项目。
2. ​技术研发与创新实力​：公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发费用同比上涨60.28%。拥有等离子体熔融处理飞灰等核心技术，其垃圾焚烧排放指标优于欧盟2010标准。子公司已获得ISCC EU国际认证，为绿色氢基衍生物进入欧盟市场扫清壁垒。
3. ​全球化布局与战略合作​：公司业务覆盖东南亚、欧洲、大洋洲，与霍尼韦尔​（塑料回收）、国投电力、中国港湾、中国船燃等多家巨头签署战略合作协议。通过技术出海（如向越南、新加坡、法国提供垃圾焚烧解决方案）和并购（如曾并购西班牙Urbaser公司），构建了全球业务网络。

⚠️ 潜在风险

1. ​新能源业务的不确定性​：公司新能源业务（如重力储能、绿氢制甲醇）尚处于投入期，​还未贡献实质性收入。这些项目投资巨大，技术迭代快，其未来商业化进展、盈利能力以及能否成功转化为新的增长曲线存在不确定性。
2. ​盈利能力短期承压​：2025年上半年净利润同比下滑超40%，加权平均ROE处于较低水平。如何平衡短期业绩压力与长期战略投入，是公司需要面对的问题。
3. ​项目投资与资金压力​：新能源项目资本开支需求大，可能对公司现金流和负债水平构成压力。尽管当前经营现金流尚可，但需关注未来投资活动的资金安排。
4. ​海外运营风险​：公司业务遍布多国，可能面临地缘政治、汇率波动、海外政策法规变化等风险。

💡 投资参考建议

综合来看，中国天楹作为国内环保领域的领军企业，其传统业务稳健，并正积极探索向新能源转型升级，长期成长逻辑清晰。

• ​对于短期投资者​：需密切关注公司后续季度业绩能否改善、传统环保项目的运营效率（如蒸汽销售）​​ 以及越南等海外项目的投产进度。
• ​对于中长期投资者​：可以更多关注公司新能源项目（如重力储能、绿氢制甲醇）的落地进度和商业化兑现能力、技术研发成果的转化效率以及全球化战略带来的协同效应。

​请注意​：股市投资存在风险，本回答基于公开信息梳理，​不构成任何投资建议。请你务必结合自身风险承受能力，独立判断和决策。