兆易创新（603986.SH）是中国领先的芯片设计公司，正处于快速发展期。下面我将从核心业务、财务表现、投资亮点及潜在风险等角度为你简要梳理。
| 方面 | 详情 |
|---|---|
| 公司概况 | 成立于2005年4月，2016年于上交所上市。总部位于北京，采用Fabless模式（无晶圆制造），是全球领先的芯片设计企业。 |
| 核心业务 | 存储器（NOR Flash、利基型DRAM）、微控制器（MCU）、传感器及模拟产品。 |
| 2025上半年业绩 | 营收41.50亿元（同比+15.00%），归母净利润5.75亿元（同比+11.31%），毛利率37.21%。 |
| 最新动态 | 2025年拟发行H股并于香港联交所主板上市；子公司青耘科技布局CacheRAM与TSV堆叠芯片，响应AI客户“专用存储”需求。 |
| 投资看点 | AI与汽车电子驱动、利基型DRAM供需改善、MCU龙头地位稳固、平台化布局与协同效应。 |
| 潜在风险 | 下游需求波动、技术研发与新品推出不及预期、行业竞争加剧、制造端成本压力。 |
📊 了解业务与财务表现
兆易创新是一家采用 Fabless模式（无晶圆制造） 的半导体芯片设计公司，核心业务围绕三大产品线展开：
- 存储器（2024年营收占比70.61%）：这是公司的业绩压舱石。
- NOR Flash：公司在此领域全球市占率第二（2024年份额20.4%），累计出货量超270亿颗。其GD25/55系列通过车规ASIL-D认证，广泛应用于汽车电子、5G基站、工业控制及AI终端等高附加值领域。
- 利基型DRAM：包括DDR4、DDR3L等产品。公司显著受益于三星、SK海力士、美光等三大原厂逐步退出利基型市场导致的供需反转和价格上涨。
- SLC NAND：覆盖从消费电子到汽车电子的全品类，并通过子公司青耘科技布局CUBE堆叠存储技术，以满足端侧AI的高带宽需求。
- 微控制器（MCU）（2024年营收占比23.19%）：公司是中国32位Arm架构MCU市场第一品牌，2024年全球营收排名第十。产品涵盖超63个系列、700款型号，累计出货量超20亿颗。近年来重点推出车规级GD32A系列（用于车身控制、智能座舱）及全球首款RISC-V内核MCU，以适配边缘AI的算力需求。
- 传感器（2024年营收占比6.09%）：主要包括触控芯片和指纹识别芯片，主要应用于移动终端领域。
📈 近期财务表现：
- 2025年上半年：公司实现营收41.50亿元，同比增长15.00%；归母净利润5.75亿元，同比增长11.31%；毛利率为37.21%。
- 2024年全年：营收73.56亿元（同比+27.69%），归母净利润11.03亿元（同比大幅增长584.21%）。业绩大幅增长主要得益于行业下游需求回暖、客户增加备货，以及公司优化产品成本、丰富产品矩阵。
- 历史对比：2023年公司曾因行业去库存及消费电子需求疲软，业绩出现显著下滑（营收57.61亿元，同比-29.14%；净利润1.61亿元，同比-92.15%），2024年以来持续复苏。
🔍 主要看点与风险
主要看点：
- AI与汽车电子驱动成长：
- AI终端：AI PC、AI手机等端侧设备对NOR Flash（存储代码）的需求提升。公司新品聚焦低功耗与中大容量产品，强化AI与车规双轮驱动。
- 汽车电子：车规级NOR Flash和MCU在车身控制、智能座舱等应用持续渗透，公司产品已通过相关认证并导入客户。
- 利基型DRAM迎来机遇：三大原厂（三星、SK海力士、美光）退出利基型DRAM市场，导致供需反转，价格进入上行通道。中国内地企业在利基型存储的市场份额仅为7.6%，提升潜力巨大。
- MCU龙头地位与新品开拓：公司作为中国MCU龙头，除传统优势领域外，还领先推出集成NPU等AI计算模块的AI MCU，适配人形机器人、服务机器人、AI玩具等边缘智能终端。中国MCU市场本土替代空间广阔。
- 平台化布局与协同效应：公司于2024年完成对锂电保护龙头苏州赛芯的收购，切入电源管理（PMIC）、信号链等模拟芯片赛道。模拟芯片具备高通用性、高技术壁垒、强周期韧性等属性，与现有MCU和存储产品可产生协同效应，支持多品类交叉销售。
潜在风险：
- 下游需求波动风险：公司业绩与消费电子、工控、汽车等下游需求密切相关。若全球经济复苏不及预期或特定行业需求放缓，可能影响公司产品销量和价格。
- 技术研发与新品推出不及预期风险：半导体行业技术迭代迅速。公司SPI NOR Flash、LPDDR4、高性能MCU等新品的研发和上市进程若慢于预期，可能影响竞争力。
- 行业竞争加剧风险：虽然公司在部分领域领先，但存储器及MCU市场仍面临国内外厂商的竞争。
- 制造端成本压力：作为Fabless公司，芯片制造依赖上游晶圆代工厂（如台积电、中芯国际）。若晶圆产能紧张或代工价格上升，而公司未能有效向下游传导成本压力，则毛利率可能受到挤压。
💎 总结
兆易创新凭借其在存储器和MCU领域的双重优势，正积极把握AI终端普及、汽车电子升级和利基型DRAM供需改善带来的历史性机遇。公司通过持续研发投入和平台化拓展（如收购苏州赛芯进入模拟芯片领域），不断巩固和扩大其市场地位。
短期来看，公司业绩受益于行业复苏和部分产品提价；中长期而言，其在车规产品、AI应用以及利基型DRAM领域的布局和进展值得关注。投资者在关注其成长潜力的同时，也需留意半导体行业的周期性波动以及技术迭代和竞争带来的挑战。
请注意：以上分析基于2025年9月初的公开信息。该公司经营状况及外部环境可能发生变化。股市投资风险高，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。 在做出任何投资决策前，请务必仔细阅读其最新财报和公告，并独立判断或咨询专业顾问。
