鼎捷数智，前身为鼎捷软件，自 1982 年成立以来，历经四十余载的行业深耕，从最初专注于企业管理软件领域，逐步发展成为一家在企业数字化、智能化解决方案领域具有深厚积淀与广泛影响力的综合服务商。2024 年 9 月，公司正式更名为 “鼎捷数智”，这一举措不仅仅是名称的变更，更是公司战略布局的一次重大升级。公司将从数据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进，用数据和智能技术创新生产力，让更多人智慧工作，乐享生活。

公司业务广泛覆盖制造业、流通业及小微企业，业务范畴涵盖数字化管理、研发设计、生产控制以及 AIoT 四大核心板块，构建起了一套全面且完善的工业软件产品体系。在数字化管理方面，公司提供的 ERP、MES 等系统，助力企业优化内部管理流程，提升运营效率与决策科学性；研发设计板块，通过推出 “AI + 流程型 PLM” 解决方案以及 Chat CAD 等文生设计 AI 新应用，为企业在产品研发设计环节注入创新活力，提高研发效率与创新能力；生产控制领域，相关产品帮助企业实现生产过程的精准控制与优化，保障产品质量与生产稳定性；AIoT 板块，公司借助设备商推广雅典娜天枢控制器，以软硬融合解决方案解决客户核心生产痛点，并针对非大陆区 ESG、劳动力短缺等趋势持续丰富场景化解决方案。

近年来，鼎捷数智呈现出稳健增长的营收态势。2023 年公司实现营业收入 22.28 亿元，较上一年同比增长 11.65%；2024 年前三季度，公司实现营业收入 15.73 亿元，同比增长 11.21%。从季度数据来看，2024 年第三季度单季度主营收入 5.69 亿元，同比上升 11.63%。在利润方面，2023 年归属于上市公司股东的净利润达到 1.5 亿元，同比增长 12.27%；2024 年前三季度归母净利润为 0.50 亿元，同比增长 2.15%，其中第三季度单季度归母净利润 744.8 万元，同比下降 41.42%。扣非净利润方面，2024 年前三季度扣非净利润 4547.03 万元，同比上升 59.1%，第三季度单季度扣非净利润 499.05 万元，同比上升 117.14%。总体而言，公司营收增长稳定，但净利润在部分季度受多种因素影响出现波动，不过扣非净利润增长态势良好，反映出公司核心业务盈利能力的提升。

成本端，2024 年前三季度公司销售毛利率为 56.99%，同比 – 3.02pct，毛利率出现一定下滑，可能受到市场竞争加剧、产品结构调整以及原材料价格波动等多种因素影响。费用控制上，2024 年前三季度销售 / 管理 / 研发费用率分别为 29.93%/11.18%/9.17% ， 同比 – 2.42/-1.45/-2.21pct，各项费用率均明显下降，显示出公司在经营管理效率上有显著提升，通过优化内部管理流程、合理配置资源等方式有效降低了运营成本。

2024 年前三季度公司经营活动现金流净额 – 1.99 亿元，同比大幅下降。经营活动现金流为负可能是由于公司加大市场拓展力度，应收账款回收周期变长，或者在研发投入、业务布局等方面支出较多所致。但从长期来看，随着公司业务规模扩大、客户结构优化以及账款回收管理加强，经营活动现金流有望得到改善。投资活动现金流和筹资活动现金流也需结合公司具体投资项目与融资安排进行综合分析，若公司合理规划投资与融资活动，将有助于维持良好的财务状况与资金流动性。

公司始终将技术创新作为核心发展驱动力，积极投身于 AI、大数据、物联网等前沿技术在企业服务领域的应用研发。在 AI 技术方面，公司持续加大对鼎捷雅典娜平台的研发投入，迭代优化 Indepth AI 多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音 TTS 模型、大模型多级推理性能并发等底层 AI 算法优化。基于此，公司推出了一系列创新性 AI 应用，如 “AI + 流程型 PLM” 解决方案、Chat CAD 等，为客户在设计管理、知识管理和文生图纸等方面实现技术创新，助力企业提升核心竞争力。同时，公司在研发设计类业务签约金额同比增长超 30%，充分彰显了其在技术创新驱动下的业务拓展能力。

四十余年的行业深耕，使得鼎捷数智积累了极为丰富的行业经验。公司服务超 50,000 家企业，对中国台湾上市企业的覆盖家数达 77%，服务超 900 家半导体产业链企业，在 A 股上市汽车零部件企业客占率近 20%，消费电子企业客占率近 40%。通过长期服务各行业头部企业，公司深入了解不同行业的业务特点、管理痛点以及数字化转型需求，能够针对性地为客户提供定制化、一体化的数智化解决方案。这种深厚的行业理解与丰富的实践经验，使得公司在市场竞争中脱颖而出，形成了强大的客户粘性与品牌忠诚度。

公司致力于构建开放、协同、共赢的数智平台生态系统。以鼎捷雅典娜平台为核心，聚合了 ISV 伙伴、创新开发者及 IaaS 合作伙伴，为企业提供全面、深入、平台化的服务，赋能企业智慧运行。通过该平台，公司能够整合各方资源，实现技术、产品与服务的深度融合与创新，不仅丰富了自身产品与服务的生态体系，也为客户创造了更大的价值。例如，公司借助雅典娜平台推出的雅典娜智能工作台，融合了 ERP、MES、OA 等多系统，企业管理者及员工可以在统一入口使用多套系统，并已具备 AI 智能问答及业务推荐功能，极大提升了企业运营管理的便捷性与智能化水平。

随着全球制造业数字化转型进程的加速，工业软件作为制造业数字化、智能化的核心支撑，市场需求持续攀升。根据市场研究机构的数据，预计未来几年全球工业软件市场规模将保持稳定增长态势。在国内，政策层面大力支持制造业转型升级，推动工业互联网、智能制造等领域发展，为工业软件市场创造了良好的发展环境。企业为提升自身竞争力，对研发设计、生产管理、供应链协同等方面的工业软件需求日益旺盛，尤其是具备 AI 赋能、数据驱动等先进特性的工业软件产品，市场前景极为广阔。鼎捷数智作为国内领先的工业软件服务商，有望充分受益于行业市场规模的增长，进一步拓展业务版图。

AI 技术正逐渐渗透到工业领域的各个环节，从产品研发设计、生产制造过程优化到供应链管理、售后服务等，都展现出巨大的应用潜力。在研发设计环节，AI 能够通过数据分析、模拟仿真等技术帮助企业快速生成创新设计方案，缩短研发周期；生产制造过程中，AI 可实现设备故障预测、质量检测自动化，提高生产效率与产品质量；供应链管理方面，AI 助力企业实现需求预测精准化、库存优化以及物流配送智能化。鼎捷数智积极布局 AI 技术在工业领域的应用，通过不断推出创新的 AI 产品与解决方案，顺应行业发展趋势，有望在 AI 驱动的工业软件市场竞争中抢占先机。

随着市场竞争加剧以及全球经济环境的变化，企业数字化转型已从早期的信息化建设向深度数字化、智能化转型迈进。企业不再满足于简单的业务流程自动化，而是更加注重通过数据驱动实现决策智能化、组织敏捷化以及业务创新能力提升。这就要求数字化解决方案服务商能够提供更加全面、深入、定制化的服务，帮助企业打通数据孤岛，实现数据的深度挖掘与价值创造。鼎捷数智凭借其丰富的行业经验、完善的产品体系以及强大的技术创新能力，能够更好地满足企业数字化转型需求持续升级的趋势，为企业提供一站式数智化转型服务。

宏观经济环境的不确定性，如经济增长放缓、贸易摩擦加剧等，可能导致下游制造业、流通业企业预算缩减，对企业数字化、智能化解决方案的采购意愿与支付能力下降，从而影响公司业务增长。同时，行业景气度波动也会对公司产生影响，若半导体、汽车零部件、装备制造等主要下游行业出现周期性下滑，公司订单获取与项目实施进度可能受到阻碍，进而影响营收与利润表现。例如，若半导体行业因技术迭代放缓、市场需求饱和等原因进入下行周期，公司在该行业的业务拓展与客户续约可能面临挑战。

工业软件与企业数字化解决方案市场竞争激烈，不仅有国际知名软件巨头如 SAP、Oracle 等在高端市场占据领先地位，国内也涌现出众多新兴企业与传统软件厂商纷纷布局该领域。竞争对手可能通过价格战、技术创新、市场拓展等手段争夺市场份额，给鼎捷数智带来竞争压力。若公司不能持续提升产品竞争力、优化服务质量以及拓展市场渠道，可能导致市场份额下降，影响公司长期发展。例如，一些新兴企业可能凭借其在特定领域的技术优势，推出更具性价比的产品，吸引部分客户群体，对公司业务造成冲击。

在快速发展的数智化时代，技术更新迭代速度极快，若公司在 AI、大数据、物联网等关键技术研发上投入不足或研发方向出现偏差，可能导致产品技术落后，无法满足客户日益增长的数字化转型需求。此外，新技术的应用也可能面临技术不成熟、安全隐患等问题，若公司不能有效解决这些问题，可能影响客户对公司产品与服务的信任度。例如，在 AI 技术应用过程中，若出现数据隐私泄露、算法偏见等问题，将对公司品牌形象造成严重损害。

公司业务发展受到国家及地方相关政策的影响，如税收优惠政策、产业扶持政策等。若政策出现不利变动，可能增加公司运营成本，影响公司盈利能力。同时，在海外业务拓展过程中，不同国家和地区的经贸政策、法律法规存在差异，若公司不能及时了解并适应这些政策变化，可能面临合规风险，影响海外业务发展。例如，若某海外市场提高软件产品进口关税或加强数据安全监管，公司在该地区的业务运营与市场拓展将面临挑战。

综合来看，鼎捷数智作为国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商，在技术创新、行业经验、平台生态等方面具备显著优势，且受益于工业软件市场增长、AI 技术融合以及企业数字化转型等行业发展趋势，未来成长空间广阔。尽管面临宏观经济、市场竞争等风险因素，但公司通过不断优化业务布局、加强技术研发与创新，有望有效应对风险。从财务数据表现来看，公司营收增长稳定，扣非净利润增长态势良好，经营管理效率逐步提升。结合行业可比公司估值水平，给予鼎捷数智 “买入” 评级，预计公司 2024 – 2026 年营业收入分别为 25.22/28.92/33.50 亿元，归母净利润分别为 1.73/2.14/2.67 亿元，对应 EPS 分别为 0.64/0.79/0.98 元，PE 分别为 35/28/23x（以上盈利预测与估值仅供参考，实际数据可能受到多种因素影响而有所差异）。投资者可根据自身风险承受能力与投资目标，合理配置鼎捷数智股票。