一、公司概况
河南大有能源股份有限公司（600403.SH） 前身为南京欣网视讯科技股份有限公司，2010 年通过重大资产重组迁址更名，实际控制人为河南省国资委。公司聚焦 煤炭开采与加工，业务覆盖长焰煤、焦煤、贫煤等优质煤种，广泛应用于发电、建材、炼焦等领域。2024 年三季报显示，公司实现营收 38.73 亿元（同比 – 15.28%），归母净利润 – 7.86 亿元（同比 – 494.88%），最新市值约 80 亿元（2025 年 3 月数据）。
二、业务布局
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核心业务与资源
- 煤炭开采：拥有 11 座生产矿井，产能集中于河南三门峡、洛阳等地，煤种齐全，资源储量丰富。
- 加工与销售：洗精煤、焦炭等产品占比高，客户覆盖电力、钢铁等行业龙头企业。
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技术与政策支持
- 矿区机械化开采水平较高，通过 ISO9001 等质量体系认证。
- 受益于河南省国企改革及煤炭保供政策，但行业整合压力犹存。
三、财务表现
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2024 年关键数据：
- 营收 38.73 亿元（-15.28%），归母净利润 – 7.86 亿元（-494.88%），扣非净利润 – 7.98 亿元（-1173.97%），毛利率 22.87%（同比 + 1.54%）。
- 资产负债率 68.89%，流动比率 0.56，速动比率 0.54，现金流紧张，短期偿债压力大。
- 2024 年报预亏或进一步扩大，主因煤炭价格下跌、成本上升及行业需求疲软。
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风险提示：
- 连续两年亏损，扣非净利润同比下滑超 10 倍；
- 存货周转效率低（存货周转率 21.82 次 / 年，行业中等水平），应收账款占比高；
- 控股股东质押股份逼近平仓线，存在股权质押风险。
四、市场动态与估值
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股价表现：
- 2025 年 3 月 13 日收盘价 3.36 元（+10.16%），动态市盈率（TTM）-10.18 倍，市净率 1.05 倍，低于煤炭板块平均水平（约 15 倍）。
- 近期因 煤炭板块整体反弹 及资金炒作，股价短期涨停，但主力资金净流入 3339 万元（3 月 13 日），散户资金净流出 2057 万元，市场博弈性强。
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行业前景：
- 煤炭需求：国内保供政策支撑下，短期需求企稳，但长期受新能源替代压力；
- 价格波动：国际煤价下行拖累国内市场，公司成本端压力难缓解。
五、核心优势与风险
优势：
- 资源储备：矿区资源储量丰富，煤种多样化，具备区域竞争力；
- 政策支持：河南省属国企背景，受益于地方煤炭产业整合政策。
风险：
- 业绩持续恶化：连续两年亏损，2024 年扣非净利润同比下滑超 10 倍；
- 债务压力：资产负债率高企，短期偿债能力弱；
- 行业周期：煤炭价格低位运行，需求复苏不及预期。
六、总结
大有能源作为河南省属煤炭企业，短期受益于板块反弹及资金炒作，但长期面临 业绩亏损、债务风险 及行业周期压力。需关注：
- 煤炭价格走势及保供政策落地；
- 国企改革进展及资产负债率改善；
- 存货与应收账款周转效率提升。
建议：短期股价受情绪驱动波动大，基本面缺乏支撑，谨慎追高；长期需等待行业需求回暖及公司扭亏信号。
