中科曙光（603019.SH）是中国领先的高性能计算和算力基础设施提供商。下面我将从公司概况、财务表现、业务亮点、风险提示及投资参考等方面，为你梳理一份简洁的分析参考。

🏢 公司概况

中科曙光信息产业股份有限公司成立于2006年3月，于2014年11月6日在上海证券交易所上市。公司控股股东为中科算源资产管理有限公司，最终实际控制人为中国科学院计算技术研究所，具有深厚的国资背景和“国家队”属性。公司专注于高端计算机、存储、云计算、大数据、人工智能等领域的研发与制造，致力于打造自主可控的算力基础设施。

📊 近期财务表现

公司近期业绩呈现出“利润增速高于营收增速”的特点，显示其业务结构优化和盈利能力提升。

数据来源：

• ​2025年上半年​：营收保持小幅增长，但归母净利润和扣非净利润均实现高速增长，其中扣非净利润增速接近60%，显示主营业务盈利能力显著增强。
• ​2025年第一季度​：同样呈现出营收平稳增长、利润高速增长的态势，扣非净利润同比大幅增长89.1%。但需注意，​经营活动产生的现金流量净额为负​（-11.18亿元），以及应收账款占比较高​（占最新年报归母净利润的137.2%）。
• ​2024年业绩回顾​：当年公司营收131.48亿元，同比下降8.40%，但归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%。毛利率提升至27.34%，盈利能力有所改善。

🔬 业务亮点与成长空间

1. ​​“芯-端-云-算”全产业链布局​：公司构建了从芯片、硬件到软件和服务的完整算力产业链生态。通过参控股海光信息​（CPU/DCU芯片）、中科星图​（空天大数据）、曙光数创​（液冷）等优质企业，形成了强大的协同效应和生态壁垒。
2. ​液冷技术全球领先​：公司自2011年起布局液冷技术，掌握浸没式液冷等核心技术，其液冷数据中心PUE值可降至1.04，远优于行业平均水平，节能效益显著。2024年液冷基础设施市场份额达61.3%。伴随AI算力需求爆发带来的机柜功率密度提升，液冷业务有望成为公司第二增长曲线。
3. ​国产替代核心受益者​：在中美科技竞争背景下，公司是国内少数能提供“芯片+整机+软件”全栈自主解决方案的厂商，深度受益于信创政策和国产化替代浪潮。在党政、金融、通信等关键行业拥有较高市占率和客户资源。
4. ​前瞻性技术研发与创新​：公司持续高研发投入，在AI计算、分布式存储（如ParaStor）、算力调度平台等领域不断创新。近期还协同产业链企业发布了国内首个AI计算开放架构，推出AI超集群系统，展现技术领导力。

⚠️ 潜在风险

1. ​现金流与应收账款管理​：公司经营活动现金流有时为负，且应收账款规模较大。这主要与公司客户结构（较多政府、央企及大型企业）和项目结算周期有关，需关注回款情况和资金周转效率。
2. ​技术迭代与行业竞争​：AI服务器、液冷技术等领域竞争加剧，浪潮信息、华为、紫光股份等对手实力强劲，可能存在价格战风险，对毛利率造成压力。
3. ​供应链风险​：尽管国产化程度高，但部分高端芯片等元器件若遇国际经贸环境剧烈变化，可能仍存在供应链风险。
4. ​整合与管理风险​：公司正在筹划与海光信息的吸收合并，虽然旨在打造国产算力航母，但后续整合效果有待观察。

💡 投资参考建议

中科曙光作为中国国产算力基础设施领域的核心龙头企业，其全产业链布局、领先的液冷技术和深厚的国资背景构成了其强大的护城河。

• ​对于短期投资者​：需密切关注公司与海光信息吸收合并的进展、液冷业务订单的落地情况以及经营性现金流的改善状况。
• ​对于中长期投资者​：可更多关注公司在国产替代浪潮中的市场份额提升、新技术（如AI计算、量子-经典混合架构）的商业化进展以及海外市场的拓展步伐。

​请注意​：股市投资存在风险，本回答基于公开信息梳理，​不构成任何投资建议。请你务必结合自身风险承受能力，独立判断和决策。