一、公司概况
- 成立与上市：2008 年成立，2024 年 12 月在科创板上市，股票代码 688708，总部位于四川成都。
- 核心定位：国内电磁功能材料与结构（EMMS）领域领军企业，专注于隐身功能材料、电磁兼容材料的研发与生产，核心客户覆盖国防军工、电子信息等领域。
- 技术背景：依托中国工程院院士邓龙江团队，拥有国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心，掌握薄型化、轻量化隐身材料核心技术，打破国外垄断。
二、核心业务与技术优势
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产品布局
- 军品为主：隐身功能涂层材料、隐身结构件（占 2023 年收入 97% 以上），批量应用于第三代、第四代战机等重点型号，解决雷达、红外、可见光多频谱兼容问题。
- 民用拓展：电磁兼容材料用于消费电子、通信设备，解决信号干扰问题。
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技术突破
- 薄型轻量化：突破传统隐身材料厚重缺陷，满足新一代武器装备对隐身性能与机动性的双重需求。
- 专利壁垒：累计获国家专利近 30 项，研发投入复合增长率 62.77%（2021-2023 年），研发人员占比 32.39%。
三、行业地位与市场表现
- 政策红利：受益于国防现代化（2027 年建军百年目标）及武器装备隐身化需求，隐身材料市场空间广阔。
- 财务数据：2021-2023 年营收从 5.3 亿元增至 9.81 亿元，复合增速 36.02%；净利润从 2.98 亿元增至 5.23 亿元，复合增速 32.34%。2024 年预计营收 10.2-11.5 亿元，净利润 5.48-6.35 亿元。
- 资本动态：IPO 募资 10.83 亿元，用于扩产及研发中心建设，机构关注其技术壁垒与国防刚需属性。
四、风险与挑战
- 客户集中度高：前五大客户收入占比超 90%，依赖军工订单，需求波动可能影响业绩。
- 军品依赖风险：军品收入占比近 98%，民用市场拓展进度不及预期。
- 技术迭代压力：需持续投入以应对国际竞争及新型隐身技术研发需求。
五、总结
佳驰科技作为国内 EMMS 领域 “单项冠军”，技术实力突出，深度受益于国防现代化与装备升级。尽管短期依赖军工订单，但长期增长潜力明确。投资者需关注其民用市场拓展、技术研发进展及政策驱动下的订单落地情况，建议结合行业景气度与估值水平综合评估。
