铂力特（688333）作为国内金属3D打印领域的龙头企业，其投资价值与高端制造升级、航空航天产业发展以及新兴应用领域的拓展紧密相连。下面这份报告将帮助您全面评估其当前的投资价值与潜在风险。
⚫ 公司概况与业务布局
铂力特（股票代码：688333.SH）成立于2011年，于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市，是中国首家全产业链金属增材制造（3D打印）解决方案提供商 。公司业务覆盖金属3D打印服务、设备和原材料，产品广泛应用于航空航天、工业机械、医疗、模具等领域 。实际控制人为薛蕾 。
根据2025年半年报，公司收入结构多元且均衡：3D打印定制化产品及技术服务收入占比最高，达63.33%；3D打印设备、配件及技术服务占比27.89%；3D打印原材料占比8.78% 。分应用领域看，工业领域收入占比37%，首次超过航空航天（33%），成为公司第一大收入来源，显示出在新兴市场开拓的成功 。
📊 近期财务表现深度分析
2025年的财务数据呈现出业绩强劲反弹的态势，收入和利润均实现高速增长。
- 收入与利润大幅提升：2025年前三季度，公司实现营业收入11.61亿元，同比增长46.47%；实现归母净利润1.56亿元，同比大幅增长234.83% 。单季度来看，第三季度营收4.94亿元，同比增长120.9%，归母净利润0.79亿元，同比增长447.3%，显示出业绩加速增长的势头 。
- 盈利能力稳步改善：2025年前三季度，公司销售毛利率为43.48%，较上年同期有所提升 。2025年单三季度毛利率进一步提升至45.2%，环比增加0.4个百分点，主要得益于产能利用率的提升和产品结构的优化 。
- 现金流与运营效率承压：值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额仍为负值（2025年前三季度为-2.07亿元），但同比已收窄11.60% 。同时，应收账款和存货增加较多，主要与业务规模扩大、备货增加以及下游客户的结算周期有关，这是成长型公司扩张期的常见现象，但需持续关注其回款情况 。
🚀 核心投资亮点
1. 全产业链布局与技术领先优势
铂力特的核心竞争力在于其“设备—原材料—服务”一体化布局。公司是全球少数可实现金属3D打印单向1500mm级大尺寸制造的企业之一，其自主研发的S500、S600等大型SLM设备技术达到国际先进水平，解决了我国大型航空航天精密复杂构件生产的瓶颈问题 。这种全产业链模式不仅增强了客户粘性，也构筑了深厚的技术护城河。
2. 新兴应用领域持续突破，打开成长空间
公司正成功地将3D打印技术的应用从航空航天扩展到更多高增长领域：
- 3C电子：为荣耀、OPPO等头部手机厂商提供折叠屏铰链等超薄钛合金结构件，实现了精密结构的量产 。
- 人形机器人：与华力创科联合研发的微型六维力传感器Photon Finger，实现了小型化、一体化成型，提升了生产效率和性能 。
- 商业航天：深度参与国内多家商业航天公司（如蓝箭航天、星际荣耀等）的火箭发动机研制与批产，相关项目已进入批量生产阶段 。
3. 产能扩张在即，把握行业复苏机遇
公司的三期、四期产能项目（金属增材制造产业创新能力建设项目与大规模智能生产基地项目）建设稳步推进，根据在建工程进度，工程投入预算已达到40%以上，四期项目预计于2025年12月达到预定可使用状态。届时，公司产能将大幅提升，能够更好地承接下游需求复苏和新兴领域带来的订单。
💎 风险分析与投资建议
主要风险因素
- 下游需求波动风险：公司业绩与航空航天、工业等下游行业的资本开支景气度密切相关，若宏观经济下行导致需求放缓，将影响公司订单 。
- 产能投放与现金流管理：大规模的产能扩张需要持续的资本开支，可能给公司现金流带来压力。若新产能投放后市场需求不及预期，将面临折旧成本上升的风险 。
- 应收账款回收风险：随着营收规模扩大，应收账款持续增长，需关注其回收情况和潜在的坏账风险 。
投资建议与策略
综合来看，铂力特是一家处于高成长赛道的龙头企业，其投资逻辑核心在于技术壁垒、全产业链优势以及在新应用领域的持续拓展。
- 对于长期投资者：公司的长期成长逻辑清晰，非常适合看好高端制造和增材技术国产替代前景的投资者。可以考虑采取 “逢低分批布局”的策略，并保持耐心。
- 对于短期投资者：需注意公司当前估值较高（PE-TTM超过80倍），股价波动可能较大。可密切关注其季度报告中毛利率的稳定性、新应用领域（如人形机器人、商业航天）订单的落地情况以及现金流改善的信号 。
基于其在金属2D打印领域的领先地位和广阔的市场前景，本报告对铂力特（688333）给予 “长期看好，逢低关注”的投资评级。
免责声明：以上分析基于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
