天普股份（股票代码：605255）是一家专注于汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件的供应商，2020年8月25日在上交所主板上市。下面我将从多角度为你分析其投资价值。

📊 核心财务数据（2025年上半年）

数据来源：

🧭 公司概况与业务分析

• ​核心业务​：公司主营汽车发动机附件系统软管及总成、燃油系统胶管及总成、空调系统软管及总成等产品。其收入高度依赖传统燃油车，汽车发动机附件系统软管及总成占比超84%，而新能源车相关产品占比仅约15%，转型步伐落后于部分同行（如鹏翎股份新能源占比已达30%）。
• ​客户与市场​：客户包括日产、马自达、福特等知名车企，外销占比达47.11%。但客户集中度高，前五大客户占比64.54%。
• ​研发投入​：2024年研发费用2165万元，占营收6.33%，低于行业8%-10%的平均水平。2025年上半年研发投入1123.62万元，完成了24种新配方研发和32项工艺改进。

📈 财务表现分析

• ​业绩持续承压​：公司2025年上半年营收和净利润双双下滑。拉长时间看，自2020年上市以来，其营收在3-4亿元区间徘徊，归母净利润从2020年的0.63亿元下滑至2024年的0.33亿元，五年间下降47.23%，呈现出增长停滞的态势。
• ​现金流改善但回款风险高​：2025年上半年经营活动现金流显著改善，主要因库存原材料消耗、采购付款减少。但需警惕应收账款风险，其占最新年报归母净利润的比例高达237.74%，回款风险凸显。
• ​盈利能力减弱​：毛利率和净利率均同比下降，三项费用（销售、管理、财务）占营收比上升，反映出成本控制或产品定价能力面临挑战。
• ​财务结构稳健​：公司资产负债率极低，2025年一季度仅4.96%，财务风险小。

💡 投资亮点

1. ​转型预期：中昊芯英入主​：2025年8月，公司实控人拟向AI芯片企业中昊芯英转让股份，交易完成后中昊芯英将成为间接控股股东。市场对此抱有期待，曾推动股价出现“12连板”。中昊芯英专注于高性能AI芯片，承诺向上市公司增资8.5亿元，并可能带来AI芯片与汽车电子的协同想象空间（如智能热管理、自动驾驶）。
2. ​新能源潜在发展空间​：全球新能源汽车市场蓬勃发展。公司新能源管路（如液冷管）单价较燃油车产品高150%，若能成功拓展至头部新能源车企供应链，利润空间可观。
3. ​财务稳健低负债​：极低的资产负债率（约5%）为公司提供了较强的抗风险能力和潜在的融资空间。

⚠️ 主要风险

1. ​主业下滑与转型不确定性​：传统燃油车市场萎缩持续冲击公司主业。向新能源和AI芯片转型面临技术融合、市场开拓等挑战，​存在较大不确定性。中昊芯英的AI芯片业务尚未产生收入，且收购资金未完全实缴，若转型失败或协议终止，估值溢价可能消失。
2. ​应收账款坏账风险​：应收账款占利润比例极高（237.74%），若回款不力，将直接侵蚀利润。
3. ​行业竞争激烈​：汽车零部件领域竞争白热化，与三花智控、银轮股份等头部企业相比，天普在新能源领域技术和市占率均落后。
4. ​估值与业绩匹配风险​：当前市值（截至2025年9月18日参考估值分析约101.9亿）已部分包含转型预期。若业绩无法支撑高估值，可能引发股价回调。

💎 总结

天普股份是一家正面临传统业务瓶颈与转型抉择的公司。

• ​短期看，其传统燃油车管路业务受行业趋势冲击，业绩持续承压，​应收账款风险是需要重点关注的问题。
• ​中长期看，其投资价值很大程度上与中昊芯英入主后的转型进展绑定。若能成功切入新能源供应链或实现AI芯片与汽车业务的协同，则可能打开成长空间；否则，当前估值可能面临压力。

对于投资者而言，这家公司更像是一个“传统业务提供安全垫，转型故事提供想象力”的标的。你需要密切关注其新能源客户拓展进度、中昊芯英资产注入或业务整合的实际动作、以及应收账款的回收情况来做判断。

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​注：​**​ 以上分析基于公开信息整理，数据截至2025年9月18日。市场环境变化迅速，请务必结合最新公告和市场动态进行独立判断。投资有风险，入市需谨慎。