确成股份（605183）是一家专注于沉淀法二氧化硅（白炭黑）研发、生产与销售的全球领先企业。下面我将基于其2025年半年度报告及相关分析，为你梳理其投资价值。

📊 核心财务数据（2025年上半年）

数据来源：公司2025年半年度报告

🧭 公司概况

确成硅化学股份有限公司（简称“确成股份”）成立于2003年，于2020年12月7日在上交所主板上市。公司是全球主要的沉淀法二氧化硅（白炭黑）专业供应商之一，产品主要应用于橡胶工业​（绿色轮胎）、动物营养品​（载体）、牙膏​（磨擦剂）以及硅橡胶等领域。其客户群体包括全球领先的轮胎企业及动物营养品行业龙头。

💡 核心业务与竞争优势

1. ​行业龙头地位与规模优势​：公司二氧化硅总产能已位居世界第三。2025年上半年，公司二氧化硅产量为18.39万吨，销量为18.38万吨，同比分别增长0.70万吨和0.74万吨，产销量稳步提升。
2. ​产业链一体化与成本控制​：公司构建了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链，有效强化了供应链控制力与稳定性，提升了资源利用效率并降低了生产成本。
3. ​产品结构持续优化​：公司积极调整产品结构，提高高附加值产品​（如多规格高分散二氧化硅、生物质（稻壳）二氧化硅、牙膏用二氧化硅产品）的销售占比。这使得公司在行业均价和价差同比下滑的背景下，​毛利率逆势提升至35.66%。
4. ​技术研发与创新​：公司持续进行研发投入，2025年上半年研发费用为3591.64万元，并成功将新产品如牙膏用二氧化硅推向市场。

📈 近期经营表现分析

• ​营收与利润稳步增长​：2025年上半年，公司营收和净利润均实现同比增长，尽管增速不高，但在复杂的经济环境下展现了经营的韧性。​第二季度单季度营收5.73亿元​（同比+4.47%，环比+6.17%），​归母净利润1.38亿元​（同比-0.82%，环比+0.50%）。净利润同比微降主要受期间费用（如财务费用因汇兑收益减少）增加影响。
• ​盈利能力增强​：毛利率的提升主要得益于原材料价格下降​（如纯碱采购价同比下降31.8%）和公司产品结构优化。
• ​现金流大幅改善​：经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长56.38%，达到3.36亿元，主要因报告期营业收入增加，客户回款情况良好。
• ​财务结构稳健​：资产负债率仅为14.15%，处于极低水平，偿债压力小。

🔍 未来增长点

1. ​产能扩张与项目建设​：公司多个在建项目有望陆续投产，为未来增长提供动力：
   • 在建产能5万吨（预计2025年6月、12月建成投产）。
   • 在建3000吨二氧化硅微球项目（预计2025年底投产）。
   • 拟投资7亿建设年产10万吨（一期5万吨）​生物质（稻壳）二氧化硅综合利用项目（2025年7月公告）。
   • 拟投资2亿建设年产3.02万吨松厚剂项目。
   • 泰国二期项目建设。
2. ​下游需求驱动​：
   • ​绿色轮胎​：随着新能源车渗透率提升（2025年1-7月我国新能源车产量累计同比增长32.9%），对绿色轮胎及配套白炭黑的需求形成支撑。
   • ​新应用领域​：牙膏、硅橡胶、生物质二氧化硅等新领域的拓展有望打开新的市场空间。

⚠️ 风险提示

1. ​原材料价格波动风险​：主要原材料如纯碱、硫磺等的价格波动可能影响公司成本。
2. ​产能投放不及预期风险​：新项目建设进度和产能释放效果存在不确定性。
3. ​行业竞争加剧风险​：若行业竞争加剧，可能对公司市场份额和毛利率造成冲击。
4. ​汇率波动风险​：公司有境外业务，汇兑损益可能影响财务费用。

💎 机构视角与估值

• ​盈利预测​：国海证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.93、6.79、7.38亿元，对应PE分别为15、13、12倍（截至2025年8月26日），并维持“买入”评级。
• ​估值水平​：以2025年8月21日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为16.36倍，市净率（LF）约2.59倍，市销率（TTM）约4.05倍。

💡 总结

确成股份是一家在细分领域具有全球竞争力的隐形冠军。

• ​其核心投资价值在于：​全球领先的行业地位、持续优化的产品结构带来的盈利能力提升、稳健的财务表现以及未来产能释放带来的成长潜力。
• ​对于投资者而言​：
  • 若你看好化工新材料领域的细分龙头，认可公司成本控制能力和产业链优势，并关注其高附加值产品拓展及新产能投产进度，那么确成股份值得你关注。
  • 你需要密切跟踪其在建项目的投产进度、主要原材料的价格走势以及下游需求​（特别是绿色轮胎）的景气度变化。

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​注：​**​ 以上分析基于公开信息整理，数据截至2025年半年度报告。市场环境变化迅速，请务必结合最新公告和市场动态进行独立判断。投资有风险，入市需谨慎。