公司概况
首航新能是一家专业从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业。专注于太阳能电力的转换、存储与管理，核心产品涵盖光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池等。公司建立了全球化的营销体系，采用经销与直销相结合的销售模式，主要销售区域为欧洲等境外地区，2021 年 – 2024 年上半年，境外销售收入占主营业务收入的比例较高。
财务状况
- 营收方面：2021 年 – 2022 年营收快速增长，从 18.26 亿元飙升至 44.57 亿元。但 2023 年营收同比下滑 16% 至 37.43 亿元，2024 年预计营收进一步下滑 27.58% 至 27.11 亿元。
- 利润方面：2021 年 – 2022 年归母净利润暴涨，从 1.87 亿元增至 8.49 亿元。然而 2023 年归母净利润暴跌 64% 至 3.41 亿元，2024 年净利润再降 24.09% 至 2.59 亿元，较 2022 年峰值已蒸发 70% 左右。
市场表现
截至 2025 年 4 月 2 日 9 时 40 分，股价为 36.53 元，较发行价 11.8 元上涨 24.73 元，涨幅达 209.58%，成交量为 9.21 万，成交额为 3.55 亿元，总市值为 150.64 亿元。
竞争优势
- 市场地位优势1：根据全球知名市场研究机构 IHS Markit 的调研数据，2021 年度首航新能在全球户用逆变器市场出货量位列第九位；根据国际知名的电力与可再生能源研究机构 Wood Mackenzie 发布的研究报告，2023 年度首航新能在全球光伏逆变器市场出货量位列第十位。
- 技术研发优势4：是高新技术企业，拥有多项专利和软件著作权，2021 年 – 2024 年研发费用率不断提升，从 5.16% 提升至 10.47%。
风险因素
- 业绩下滑风险：公司业绩在 2023 年和 2024 年出现明显下滑，净利润两年暴跌 70%，营收复合增长率 – 22%，背离创业板 “成长性” 定位。
- 单一市场依赖风险：公司主要销售目的国为意大利、波兰等，境外收入占比高，2020 – 2022 年境外收入占比近 90%，2024 年上半年境外销售占比仍高达 83%。若主要销售国家或地区的经济环境、行业政策等发生不利变化，会对公司业务和业绩产生不利影响。
- 产能过剩风险：全球逆变器产能过剩已成定局，2025 年 3 月全球逆变器产能为 820GW，而需求为 579GW，产能利用率从 2022 年的 85% 降至 68%。公司 2024 年上半年储能电池产能利用率仅 24.31%，光伏逆变器产能利用率不足 62%，但仍计划募资扩大产能，存在一定风险。
- 公司治理风险：公司三位独立董事中，两人与供应商存在直接利益关联，违背上市公司治理准则，可能影响决策公正性。
