哈焊华通（股票代码：301137.SZ）是一家在深交所创业板上市的高端熔焊材料生产企业，凭借其技术实力和央企背景，在焊接材料领域占有一席之地。下面我将从公司概况、财务表现、核心优势、行业前景及风险等方面，为你梳理其投资价值。

📊 ​核心信息一览​

📌 ​公司概况与业务布局​

哈焊华通（哈焊所华通（常州）焊业股份有限公司）成立于1997年，2022年3月在深交所创业板上市。公司实际控制人为国务院国资委，控股股东是中国机械科学研究总院集团有限公司下属的哈尔滨焊接研究院有限公司，是一家具有“央企+民企”混合所有制结构的国家高新技术企业。

公司专注于高端熔焊材料的研发、生产和销售，主要产品包括各类碳钢焊丝、低合金钢焊丝、不锈钢焊丝、铝合金焊丝、镍基焊丝、药芯焊丝、特种焊条、焊剂、焊带等上百个品种。其产品广泛应用于轨道交通、石油化工、核电水电、工程机械、集装箱、船舶及汽车制造等领域，并成功应用于港珠澳大桥、华龙一号核电站、白鹤滩水电站等国家重大工程。

📉 ​财务表现分析​

2025年上半年，公司呈现出 ​​“收入增长、利润承压但主业盈利能力改善”​​ 的特点：

• ​营收增长​：营业总收入8.06亿元，同比增长12.89%，显示市场需求和公司业务拓展稳步推进。
• ​利润波动​：归母净利润1227.99万元，同比下降14.01%。但更能反映主营业务情况的扣非净利润同比增长77.62%​​ 至932.82万元，表明公司主营业务的盈利能力正在实质性改善。
• ​毛利率提升​：2025年第一季度毛利率为12.83%，同比提升2.39个百分点，并已连续三个季度上涨，显示产品结构优化或成本控制取得成效。
• ​现金流改善​：经营活动产生的现金流量净额由上年同期的-3090.88万元转为正值的359.76万元，同比大幅增加，资金周转压力有所缓解。
• ​需关注的风险点​：
  • ​应收账款高企​：2025年第一季度应收账款同比增33.63%至4.4亿元，应收账款占利润的比例非常高（1085.75%），需关注回款风险。
  • ​短期盈利绝对值较低​：尽管扣非净利润增速亮眼，但绝对额仍相对较小，抗风险能力和规模效应有待进一步加强。

💡 ​核心优势与投资亮点​

1. ​技术壁垒与行业地位​：公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，参与制（修）订了14项国家标准、2项行业标准及6项团体标准，拥有专利51项（其中发明专利25项）。其抗硫化氢腐蚀用钢焊材、超低硫磷高纯耐热钢焊材、核电用系列焊材等产品实现了国产化替代，部分技术达国际先进水平，填补国内空白。
2. ​央企背景与资源协同​：背靠中国机械科学研究总院，在技术研发、市场渠道、品牌信誉等方面获得支持，有助于公司在高端领域获取订单和信任。
3. ​高端市场应用与国产替代​：产品深入核电、军工、航空航天等高端制造领域。2024年，公司核电用焊材销量翻倍，高端铝焊丝销量增长60.42%，显示出在高端市场国产替代进程中的竞争力。
4. ​符合政策导向的新质生产力属性​：公司被市场认为是“新质生产力”的代表企业之一，其在高科技、高效能、高质量方面的特征，符合国家发展高端制造和绿色发展的政策方向，有望受益于相关产业政策支持。

🌍 ​行业前景与增长动力​

• ​高端制造与能源转型驱动需求​：焊接材料作为制造业的基础耗材，其需求与固定资产投资和制造业景气度密切相关。随着国家“双碳”目标推进，​核电、水电、风电、新能源汽车等清洁能源领域的发展，将为高端焊接材料带来持续增长需求。
• ​国产替代空间广阔​：高端焊材市场曾长期被国外品牌占据，近年来国产替代进程加速。哈焊华通作为国内龙头，有望持续受益于这一趋势。
• ​国际化布局​：公司产品出口全球50多个国家和地区，海外收入占比约25%。随着“一带一路”倡议推进，海外市场有望成为重要增长点。

⚠️ ​潜在风险与挑战​

1. ​原材料价格波动​：钢材等主要原材料价格波动会直接影响生产成本和毛利率。
2. ​市场竞争加剧​：焊接材料行业竞争激烈，尤其在普通焊材领域，可能面临价格战压力，影响整体盈利能力。
3. ​技术转化与研发投入​：公司持续投入研发（2025年Q1研发费用同比增长46.78%），但需关注研发成果能否有效转化为市场竞争力和经济效益。
4. ​客户集中度与回款风险​：如前所述，较高的应收账款需密切关注，防范坏账风险和对现金流的影响。

💎 ​投资参考与总结​

​综合来看​：
哈焊华通是一家在高端熔焊材料领域具有显著技术优势和深厚行业积累的企业，其央企背景和“专精特新”属性为其发展提供了有力支撑。公司正受益于高端制造国产替代和能源结构转型的长期趋势。

​对于投资者而言​：

• ​若你看好中国高端制造业的崛起和国产替代的长期逻辑，并能接受短期业绩的波动，哈焊华通作为细分领域的龙头，值得持续关注。
• ​投资决策需重点关注​：公司后续季度报告中毛利率的稳定性、扣非净利润的持续增长能力以及应收账款的管理情况。同时，跟踪其在核电、新能源等高端领域的订单获取和技术突破进展。

📌 ​请注意​：以上分析基于2025年中的公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您基于自身判断做出投资决策。