大金重工（002487.SZ）是国内风电装备制造领域的龙头企业，特别是海上风电基础结构产品方面具有全球竞争力。下面我将从多角度为你梳理其投资价值。

📊 核心数据一览

📌 公司概况与业务布局

大金重工成立于2000年，​2010年在深交所上市，是国内风电塔筒行业首家上市公司。公司实际控制人为金鑫先生。其核心业务是风电装备制造，主要产品包括海上风电/陆地风电全系列的塔架、转换段、基础段、大型管桩、深远海导管架、浮式基础、海上升压站等。公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，并拥有国家认定企业技术中心。

公司深耕“两海战略”（海上风电和海外市场），在德国、波兰等欧洲国家以及国内的辽宁、内蒙古、河北、山东、广东等省市拥有10余家成员企业，客户和销售网络遍及全球30多个国家和地区。截至2024年末，公司全球员工超过5000人。

📈 财务表现分析

2025年上半年，公司业绩呈现出高速增长的特点：

• ​收入与利润猛增​：营业总收入28.41亿元（yoy +109.48%），归母净利润5.47亿元（yoy +214.32%），扣非净利润5.63亿元（yoy +250.48%）。业绩大增主要得益于海外海工业务交付量大幅提升及汇兑收益​（财务费用为-1.54亿元，其中汇兑收益约1.3亿元）。
• ​盈利能力强劲​：毛利率为28.17%，净利率为19.24%（yoy +50.05%），加权平均净资产收益率（ROE）为7.04%（yoy +4.54个百分点）。
• ​现金流状况​：经营活动产生的现金流量净额为2.38亿元。
• ​海外业务占比高​：海外市场收入22.43亿元（yoy +195.78%），占总营收比例高达78.95%，毛利率为30.69%（yoy +3.10个百分点）。

💡 核心业务与投资亮点

1. ​全球海上风电海工龙头地位​：公司是全球领先的海上风电基础结构供应商，产品覆盖单桩、导管架、浮式基础等。2025年上半年，公司海外海工产品发运量同比翻倍。截至2025年第二季度末，公司在手海外海工订单超100亿元，主要集中在未来两年交付。公司是国内出口欧洲14.7MW级海塔和超大型单桩的企业。
2. ​​“制造+运输+交付”一体化能力​：公司不仅制造产品，还自研海工特种运输船，构建了“装备制造—物流运输”一体化能力。其首条自研特种重型运输船已完成船台建造，预计2026年上半年首航。公司还获得了首个市场化船舶订单（为韩国航运公司建造一艘重型风电甲板运输船，合同金额3亿元）。
3. ​深度绑定欧洲高景气市场​：欧洲海上风电进入高景气周期，2024年拍卖量达23.2GW，2025年预计达48.2GW。公司产品覆盖欧洲北海、波罗的海等多个海上风电项目群，已成功进入欧洲头部能源开发商供应体系。
4. ​研发与技术创新​：公司注重研发，2025年上半年研发投入同比增长104.34%。截至2023年11月，公司入选“国家知识产权优势企业”名单。

⚠️ 潜在风险与挑战

1. ​应收账款高企​：截至2025年中报，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达266.95%​，需密切关注回款情况和坏账风险。
2. ​海外政策与市场依赖​：公司营收高度依赖海外市场（占比79%），若欧洲海风政策发生变动或需求不及预期，可能对业绩造成影响。
3. ​原材料价格波动​：钢材等主要原材料价格波动可能影响生产成本和毛利率。
4. ​产能与项目交付风险​：大规模扩张后，产能建设进度和项目能否按时交付存在不确定性。

💎 投资参考总结

​综合来看​：
大金重工是全球海上风电基础结构领域的领军企业，其核心投资逻辑在于深度受益于欧洲海上风电的高景气度以及公司自身打造的​“制造-运输-交付”一体化核心竞争力。

​对于投资者而言​：

• ​若你看好全球海上风电，特别是欧洲市场的长期发展，并能接受海外业务带来的潜在波动，大金重工作为细分领域龙头，其订单可见性和业绩弹性值得关注。
• ​投资时需重点关注​：公司后续季报中订单的获取与交付进度、应收账款的管理情况以及欧洲海风政策的动向。

📌 ​请注意​：以上分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您基于自身判断做出投资决策。