以下是关于广联达（002410.SZ）的综合分析，基于公司业务布局、财务表现、技术优势及行业前景：
🏢 一、公司概况与行业地位
- 基本定位
- 核心业务：国内领先的数字建筑平台服务商，围绕工程项目全生命周期提供设计、造价、施工、运维等数字化解决方案，覆盖建设方、施工方、设计院等产业链参与方。
- 技术壁垒：持有专利超500项，研发投入占比连续十年超11%（2024年研发费用9.84亿元），构建“BIM+云计算+AI”技术生态。
- 全球化布局：在美、欧、东南亚等设立80余家分子公司，海外收入占比9.62%（2025H1），产品覆盖100余国。
- 行业地位
- 市场领导：国内工程造价软件市占率53%，施工信息化领域龙头。
- 荣誉资质：国家级制造业单项冠军、国家规划布局内重点软件企业，2024年入选《胡润中国元宇宙潜力企业榜》。
📊 二、2025年H1财务表现
| 指标 | 数值 | 同比变化 | 趋势 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 27.84亿元 | -5.23% ↘️ | 短期承压 |
| 归母净利润 | 2.37亿元 | +23.65% ↗️ | 利润修复显著 |
| 毛利率 | 87.79% | +1.11pct ↗️ | 行业顶尖水平 |
| 经营活动现金流 | -5.54亿元 | 净流出收窄19% | 回款改善 ↗️ |
- 利润增长驱动：产品结构优化（缩减低毛利业务）、AI技术赋能提效、施工业务毛利率提升至52.01%（同比+26.03pct）。
- 现金流改善：应收账款同比减少2.31亿元，回款效率提升。
🚀 三、核心业务进展
- 分业务表现
业务板块 营收 同比变化 亮点 数字成本 22.86亿元 -7.06% ↘️ 续费率提升1.3pct，清标产品增速超30% 数字施工 3.12亿元 +8.21% ↗️ 毛利率52.01%（转型成功） 海外业务 1.16亿元 +9.62% ↗️ Q2增速21.62%，亚洲续费率提升 AI相关合同 超4000万元 超去年全年 商业化加速落地 - 技术突破
- AI赋能：行业AI平台支持80余个产品开发，年调用量超4000万次，实现AI+算量/计价/成本等场景闭环。
- 基建数字化：公路算量产品收入同比增68.49%，智慧钢筋加工场、智慧梁场解决方案突破。
🌍 四、战略布局与成长驱动
- “四化”战略深化
- 设计一体化：数维系列产品聚焦EPC市场，房建/基建设计工具性能优化。
- 全球化提速：成立香港客户部，欧洲推广MCINNOVA MEP平台，目标2025年海外收入占比突破15%。
- 平台生态升级
- AECOS产业平台：从建筑拓展至千行万业，提供数字化PaaS底座，激活生态连接价值。
⚠️ 五、风险提示
- 短期压力
- 地产新开工下滑拖累造价业务，新签云合同Q2降幅收窄但未转正。
- 设计业务营收0.31亿元（同比-13.11%），推广进度滞后。
- 竞争与投入
- 华为、阿里等科技巨头布局智慧建造，可能挤压市场份额。
- 研发费用率维持高位（2025H1占比未披露，2024年为12.04%）。
💰 六、投资价值与策略
- 估值参考
- 当前市值：约400亿元（2025/8/26），PE（TTM）约45倍，低于SaaS行业均值。
- 目标价：若2025年净利达6亿元（券商预期），对应PE 35倍，上行空间30%+。
- 配置建议
- 短期：跟踪Q3新签云合同增速及施工业务毛利率持续性（目标＞50%）。
- 长期：布局AI商业化（目标合同额破亿）+全球化渗透（亚洲/欧洲根据地落地）。
总结：广联达凭借 高毛利SaaS模式+AI技术壁垒+施工业务转型成功，利润修复趋势明确。短期需突破地产周期拖累，中长期成长锚定 全球化扩张与平台生态升级。现价具备安全边际，建议逢低布局战略转型红利。
核心跟踪指标：
✅ 数字施工毛利率稳定性（＞50%）
✅ AI合同额季度环比增速（目标30%+）
⚠️ 海外业务季度营收占比（目标突破12%）
