深天马A（000050.SZ）作为中国中小尺寸显示面板行业的领军企业，其投资价值与显示技术升级周期、汽车智能化和消费电子创新浪潮紧密相连。下面这份报告将为您全面剖析其当前的投资价值与潜在风险。

⚫ 公司概况与战略布局

深天马A成立于1983年，于1995年在深圳证券交易所上市。公司是中国航空工业集团旗下的专业显示面板企业，经过四十余年的发展，已成长为全球领先的中小尺寸显示解决方案提供商。公司坚持 “2+1+N”核心发展战略，即以手机显示和车载显示为核心业务，以IT显示（平板、笔电等）为关键增长业务，同时积极拓展工控、医疗、智能家居等多元化的专业显示市场 。

公司的核心竞争力在于其全技术布局，产品覆盖a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD、AMOLED及Micro-LED等主流及前沿显示技术。尤为突出的是其在车载显示领域的龙头地位，车规显示、车载仪表显示出货量连续多年稳居全球第一，车载抬头显示（HUD）也在2024年登顶全球首位 。

📊 近期财务表现：业绩迎来明确拐点

2025年的财务数据清晰地显示，深天马A已走出行业低谷，业绩迎来强势反弹。

• 收入利润双升，扭亏为盈：2025年上半年，公司实现营业收入174.75亿元，同比增长9.93%；实现归母净利润2.06亿元，同比成功扭亏为盈 。更值得关注的是，单季度来看，2025年第二季度营收和净利润均实现环比增长，显示出业绩持续改善的势头 。
• 盈利能力显著改善：2025年上半年，公司销售毛利率提升至16.21%，同比增加4.42个百分点 。这主要得益于产品结构优化、高毛利业务占比提升以及公司持续的降本增效措施。
• 现金流大幅改善：公司的经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长48.44%，达到39.68亿元，显示出卓越的回款能力和健康的营运质量 。

表：深天马A 2025年上半年核心财务指标

🚀 核心业务驱动力与投资亮点

1. 车载显示：王者之姿，增长动能强劲

车载显示是公司最坚实的护城河。2025年上半年，该业务收入同比增长约27%，其中面向国际头部整车厂的汽车电子业务（显示总成）销售额同比激增超70%。随着新能源汽车智能化推动屏幕数量增多、尺寸变大、技术升级（如LTPS渗透），公司作为全球车载显示龙头将直接受益于这一长期趋势。

2. 柔性AMOLED：手机业务的第二增长曲线

公司在柔性AMOLED领域进展迅猛。2025年上半年，武汉柔性AMOLED产线保持饱满稼动，盈利能力同比改善超50%。公司的TM18产线已实现为多家品牌客户旗舰机型批量交付折叠屏、HTD等高端产品，市场占有率持续提升 。随着产能释放和良率提升，AMOLED业务正成为驱动业绩增长的重要引擎。

3. 技术领先与产能布局

公司在Micro-LED等下一代显示技术上前瞻布局，已实现标准化显示单元的小批量出货 。同时，TM19、TM20等新产线的产能稳步释放，将为公司在IT、车载模组等市场提供新的增长空间 。

💎 风险分析与投资建议

主要风险因素

• 行业竞争加剧：面板行业具有周期性，若竞争对手采取激进的价格策略，可能挤压公司利润空间 。
• 新产线爬坡不及预期：新产线的产能利用率和客户导入进度若慢于计划，将影响业绩释放节奏 。
• 下游需求波动：公司业绩与消费电子、汽车等下游行业的景气度密切相关 。

投资建议与策略

综合来看，深天马A是一家基本面出现确定性拐点的行业龙头。其投资价值核心在于车载显示的绝对领先地位和AMOLED业务的持续改善。

• 对于长期投资者：公司的长期成长逻辑清晰，非常适合看好汽车智能座舱和显示技术国产替代前景的投资者。可以考虑采取 “逢低布局，长期持有”的策略，分享公司在新兴显示市场的成长红利。
• 估值参考：截至近期数据，公司市净率（LF）约0.85倍，低于净资产 。部分机构预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长，对应市盈率逐步降低 。当前估值具备一定安全边际。

基于其在细分领域的龙头地位、清晰的成长路径以及业绩的持续改善，本报告对深天马A（000050.SZ）给予 “长期看好，逢低关注”的投资评级。

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免责声明：以上分析基于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。