平安银行（Ping An Bank Co., Ltd.），该公司在深圳证券交易所主板上市，是中国领先的商业银行之一，隶属于中国平安保险（集团）公司。平安银行成立于1987年，总部位于深圳，提供全方位的银行产品和金融服务，包括个人银行业务、公司银行业务、财富管理、贷款、信用卡、外汇交易等。
以下是基于平安银行（000001.SZ）2025年半年度报告及公开信息的综合分析，涵盖核心财务表现、业务动态、战略布局及投资价值评估：
📊 一、2025年上半年核心财务表现
- 营收与利润
- 营业收入：693.85亿元，同比下滑10.0%，主因市场利率下行导致净息差收窄至1.80%（同比下降16个基点），以及债券投资等非利息收入减少。
- 净利润：248.70亿元，同比下降3.9%，但降幅较第一季度收窄，反映成本管控成效。
- 现金流：经营现金流净额19.55亿元，同比增长11.03%，盈利质量改善。
- 资产负债结构
- 资产规模：总资产5.87万亿元，较上年末增长1.8%；贷款总额3.41万亿元，增长1.0%。
- 存款优化：吸收存款余额3.69万亿元，增长4.6%；企业存款付息率降至1.67%（同比降45基点），负债成本显著下降。
- 分红政策：每10股派现2.36元，合计45.80亿元，分红比例20.05%，维持稳定回报。
🏦 二、业务板块深度分析
零售业务：结构优化，财富管理亮眼
- 贷款调整：个人贷款余额1.73万亿元，下降2.3%，但抵押类贷款占比提升至64.3%，资产结构更稳健。
- 新能源车金融爆发：汽车金融贷款余额2956亿元（+0.6%），新能源汽车贷款新发放317亿元（+38.4%）。
- 财富管理增长：手续费收入24.66亿元（+12.8%），代理保险收入6.66亿元（+46.1%），私行客户数增长3.2%。
- 数字化赋能：口袋银行APP月活用户3874万户，综合金融贡献新客AUM占比50.8%。
对公业务：聚焦实体，新兴行业发力
- 贷款扩张：企业贷款余额1.68万亿元（+4.7%），新增贷款投向制造业、绿色金融等领域。
- 行业深耕：
- 基建/汽车/公用事业/地产四大行业贷款发放2398亿元（+19.6%）。
- 新制造/新能源/新生活三大新兴行业贷款发放1238亿元（+16.7%）。
- 科技企业支持：科技企业贷款余额1934亿元（+13.2%），客户数增长6.7%。
资金同业业务：交易与托管双增
- 现券交易量2.61万亿元（+56.3%），债券销售规模1694亿元（+79.0%）。
- 资管产品托管规模4.88万亿元，避险业务客户数增长14.5%。
⚠️ 三、资产质量与风险管理
- 不良率分化：
- 整体不良率：1.05%，较上年末微降0.01个百分点。
- 对公地产风险：房地产贷款不良率升至2.21%（+0.42百分点），但通过拨备覆盖（238.48%）控制风险。
- 零售资产改善：个人贷款不良率降至1.27%（-0.12百分点），住房按揭与信用卡风险下降。
- 风险处置：上半年收回不良资产186亿元（+13.8%），减值损失减少16.0%。
🚀 四、战略举措与未来展望
- 零售转型深化：
- 优化“AI+T+Offline”服务模式，提升财富管理渗透率。
- 聚焦高质量客群，压降高风险消费贷，扩大抵押类贷款占比。
- 对公精耕细作：
- 依托“商行+投行+投资”综合金融模式，支持先进制造业与绿色产业。
- 拓展供应链金融（发生额9113亿元，+25.6%）和跨境贸易融资（+33.2%）。
- 社会责任践行：
- 绿色金融：绿色贷款余额2517亿元（+6.0%）。
- 普惠小微：贷款新发放1339亿元（+33.6%），乡村振兴资金投放313亿元。
💰 五、投资价值评估
| 指标 | 当前值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 市净率（PB） | 0.95倍 | 低于行业均值（1.0-1.2倍） |
| 股息率 | 约3.5% | 领先上市银行 |
| ROE | 5.25%（年化） | 中等水平 |
核心优势：
- 息差企稳预期：存款成本优化已见成效，若利率环境改善，净息差压力或缓解。
- 资产质量韧性：零售风险回落，地产风险可控，拨备充足提供安全垫。
- 政策红利：绿色金融、科技企业信贷需求旺盛，对公增长动能强劲。
风险提示：
- 经济复苏不及预期可能拖累零售信贷需求；
- 地产风险局部暴露或影响对公利润修复节奏。
💎 结论：改革阵痛期，静待业绩拐点
平安银行正处于 “零售调结构、对公抓机遇”的战略深化期：
- 短期：息差压力与零售转型导致业绩承压，但成本管控、资产质量改善提供支撑；
- 长期：对公新兴行业布局+财富管理增长+数字化赋能，有望驱动ROE回升至行业前列。
策略建议：
→ 防御配置：现价估值低位（PB 0.95倍）+股息率3.5%提供安全边际；
→ 成长博弈：若Q3零售贷款环比转正、地产不良率企稳，可布局估值修复行情。
数据来源：平安银行2025年半年度报告及公开财报解读（截至2025年8月23日）。
