一、雷达产业链结构
1. 上游（关键材料与核心部件）
- 芯片与元器件：
- MMIC芯片：占毫米波雷达硬件成本的40%，国产厂商在GaN工艺上逐步突破，但高端产品仍依赖进口。
- 光学器件：激光雷达的滤光片、镜头等由永新光学、炬光科技等供应，技术壁垒较高。
- T/R组件：相控阵雷达核心部件，国博电子、铖昌科技主导国产替代，星载/机载领域渗透率超60%。
- 基础材料：
- 碳纤维/钛合金：用于雷达轻量化结构件，光威复材、西部超导为军用雷达主力供应商。
2. 中游（分系统与整机制造）
- 相控阵雷达：
- 军用领域：有源相控阵雷达占“十四五”期间市场规模的610亿元，中电科14所、38所为研发龙头。
- 民用领域：纳睿雷达聚焦全极化相控阵气象雷达，2023年营收达2.12亿元，但净利润波动较大。
- 激光雷达：
- 车规级产品：2024年车载激光雷达销量突破100万台，炬光科技（发射模组）、永新光学（光学件）深度绑定速腾聚创、禾赛科技。
- 技术路线：ToF方案占据主流，FMCW技术因抗干扰性强成为下一代研发重点。
- 毫米波雷达：
- 4D成像雷达：德赛西威、华域汽车布局4D毫米波雷达，2025年单车搭载量或达3-5个。
3. 下游（应用场景）
- 军用：低轨卫星组网、导弹制导等需求驱动相控阵雷达放量，2025年航天发射计划达60次。
- 民用：
- 智能汽车：L3+自动驾驶标配激光雷达，比亚迪“天神之眼”方案带动行业渗透率提升。
- 低空经济：无人机监管、气象监测等场景推动雷达需求，纳睿雷达产品已覆盖全国80%气象站点。
二、核心概念股及逻辑
1. 相控阵雷达领域
- 国博电子（688375.SH）：T/R组件市占率超50%，星载/机载相控阵雷达核心供应商，2024年净利润同比增长35%。
- 铖昌科技（001270.SZ）：毫米波相控阵芯片龙头，卫星互联网终端芯片通过客户验证，单周涨幅超18%。
2. 激光雷达领域
- 炬光科技（688167.SH）：激光发射模组全球市占率约20%，与法雷奥签订定点协议，2024年激光雷达业务收入翻倍。
- 永新光学（603297.SH）：激光雷达光学件核心供应商，客户包括禾赛、图达通，毛利率稳定在40%以上。
3. 毫米波雷达领域
- 德赛西威（002920.SZ）：4D毫米波雷达量产装车小鹏G9、理想L8，2024年智能驾驶业务营收占比提升至28%。
- 华域汽车（600741.SH）：4D成像雷达切入蔚来、比亚迪供应链，毫米波雷达年产能突破200万颗。
4. 高弹性标的
- 万集科技（300552.SZ）：路侧激光雷达市占率超30%，受益于智慧交通政策，2025年订单预期增长50%。
- 纳睿雷达（688522.SH）：气象雷达龙头，拟收购产业链公司完善布局，复牌后股价波动加剧需关注风险。
三、风险提示
- 技术迭代风险：激光雷达FMCW技术路线尚未成熟，ToF方案可能面临替代压力。
- 市场竞争风险：毫米波雷达国产厂商在芯片领域与恩智浦、TI仍有代差，高端市场突破难度大。
- 政策波动风险：低空经济、卫星互联网等领域政策落地不及预期，或影响下游需求释放。
四、产业链动向
- 政策驱动：2025年国防预算倾斜信息化装备，相控阵雷达采购量同比提升15%。
- 资本布局：北向资金加仓国博电子、德赛西威；机构调研聚焦炬光科技、永新光学。
（注：分析综合技术路径、市场表现及政策导向，需结合实时动态调整策略。）
