一、产业链结构分析
低轨卫星产业链可分为卫星制造、发射服务、地面设备及终端应用四大环节：
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卫星制造
- 核心领域：卫星平台、通信载荷（相控阵天线、T/R组件）、星载芯片。
- 代表企业：中国卫星（小卫星制造龙头）、铖昌科技（相控阵T/R芯片）、亚光科技（卫星通信组件）。
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发射服务
- 关键环节：火箭制造、发射场运营、测控系统。
- 重点企业：中天火箭（固体火箭发动机）、航天动力（液体火箭发动机）、中国卫通（卫星测控与运营）。
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地面设备
- 核心设备：地面站、卫星通信基站、网络核心设备。
- 核心标的：天箭科技（毫米波收发组件）、震有科技（地面通信系统）、上海瀚讯（G60星链供应商）。
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终端应用
- 应用场景：卫星通信终端、导航定位、遥感监测。
- 重点企业：华力创通（天通一号芯片）、北斗星通（北斗导航终端）、航天宏图（遥感卫星应用）。
二、核心概念股梳理
1. 卫星制造与芯片企业
- 中国卫星（600118）：国内小卫星制造龙头，参与“鸿雁星座”全球低轨卫星通信系统建设，2024年完成首颗试验星发射。
- 铖昌科技（001270）：相控阵T/R芯片核心供应商，产品适配低轨卫星通信载荷，技术指标国际领先，已进入军方供应链。
- 亚光科技（300123）：卫星通信微波组件核心厂商，为航天五院代工卫星部件，合作航天科工二院完成低波组件研发。
2. 发射与测控服务企业
- 中天火箭（003009）：国内少数掌握固体火箭发动机复合材料技术的企业，背靠航天科技四院，整合测控分系统技术。
- 中国卫通（601698）：国内唯一自主可控卫星通信运营商，覆盖全球测控网络，军方及应急通信核心服务商。
3. 地面设备与终端应用企业
- 天箭科技（002977）：毫米波收发组件独家供应055驱逐舰，低轨卫星地面站建设主力，2025年军方订单有望超预期。
- 上海瀚讯（300762）：G60星链核心供应商，参与卫星通信载荷、地面终端研发，背靠中科院微系统所，技术实力雄厚。
- 华力创通（300045）：天通一号卫星移动通信核心芯片供应商，手持/车载终端解决方案成熟，覆盖军民融合场景。
三、市场空间及发展趋势
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市场规模
- 2025年全球低轨卫星市场规模预计突破5000亿美元，中国占比超30%，低轨星座建设贡献主要增量。
- 中国计划未来三年发射超2000颗低轨卫星，卫星制造与发射环节年复合增长率达25%。
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技术驱动
- 卫星批量化制造：铖昌科技、中国卫星等企业推动相控阵芯片和卫星平台成本下降，单星制造成本降低40%。
- 卫星互联网融合：低轨星座与5G/6G协同发展，上海瀚讯、航天宏图等企业布局空天地一体化网络。
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政策支持
- 政府工作报告明确“商业航天”为新兴产业重点方向，2025年专项补贴预算同比增加20%。
- 军方采购向国产化倾斜，铖昌科技、中国卫通等企业订单确定性增强。
四、风险提示
- 技术迭代风险：低轨卫星通信标准尚未统一，海外技术封锁可能延缓国产化进程。
- 成本压力：卫星发射成本高企，中小企业（如航宇微）现金流承压。
- 市场竞争：国企（中国卫星）与民企（航天宏图）在卫星应用端形成直接竞争。
（注：以上分析基于公开市场信息整理，不构成投资建议。）
