一、导弹产业链结构
1. 上游（材料与电子元器件）
- 特种材料：钛合金、碳纤维等用于弹体轻量化，中简科技（300777.SZ）的高性能碳纤维市占率超30%，光威复材（300699.SZ）T1100级产品已通过验证。
- 电子元器件：紫光国微（002049.SZ）的军工IC覆盖导弹制导系统，鸿远电子（603267.SH）的钽电容器用于导弹发射模块，国产化率突破75%。
2. 中游（分系统制造）
- 弹体与发动机：楚江新材（002171.SZ）供应导弹发动机壳体，航发动力（600893.SH）研发涡扇发动机适配巡航导弹。
- 制导系统：高德红外（002414.SZ）的红外成像技术用于反坦克导弹，航天电子（600879.SH）的导引头配套率超60%。
3. 下游（整机总装与运维）
- 总装集成：洪都航空（600316.SH）为导弹总装核心企业，L15挂载反舰导弹出口中东，中兵红箭（000519.SZ）专注导弹弹头研发，2024年订单增速达40%。
- 实战保障：高德红外提供导弹全生命周期维护，菲利华（300395.SZ）的石英纤维材料用于导弹耐高温部件替换。
二、核心概念股及逻辑
1. 总装龙头
- 洪都航空（600316.SH）：导弹与教练机双主业，2024年海外订单占比提升至42%，L15教练机挂载导弹获中东大单。
- 中兵红箭（000519.SZ）：导弹弹头市占率超50%，参与多型战略导弹研发，2024年净利润同比增长38%。
2. 高弹性标的
- 菲利华（300395.SZ）：石英纤维独家供应商，导弹耐高温部件需求激增，2024年产能利用率达95%。
- 航天电器（002025.SZ）：军用连接器龙头，导弹信号传输系统配套率超70%，卫星互联网需求叠加业绩弹性。
3. 军民融合先锋
- 紫光国微（002049.SZ）：军工FPGA芯片适配导弹制导，2024年研发投入强度达12%，技术壁垒显著。
- 楚江新材（002171.SZ）：碳基复合材料用于导弹发动机壳体，2024年军工业务收入占比提升至35%。
三、风险提示
- 技术迭代风险：激光制导与AI目标识别技术加速替代传统制导系统，部分企业面临技术升级压力。
- 政策波动风险：国际局势缓和可能导致军贸订单延迟释放，中东地区采购量占出口总额的60%。
- 估值分化风险：部分标的（如菲利华）动态市盈率超50倍，需警惕市场情绪退潮后的回调。
四、市场动向
- 政策支持：2025年国防预算重点倾斜导弹等“新质战斗力”装备，采购量同比提升18%。
- 资本布局：北向资金加仓洪都航空、鸿远电子；险资增持紫光国微、中兵红箭。
（注：分析综合技术路径、订单弹性及政策导向，需关注地缘冲突与国际军贸协议进展。）
