一、公司概况
铁拓机械（873706.BJ） 成立于2004年，是一家专注于 沥青混合料搅拌设备及其配套设备 研发、生产、销售及服务的企业。公司产品广泛应用于公路、市政、机场等基础设施建设领域，客户覆盖国内外市场。公司于 2024年3月8日 在北交所上市，发行价为 6.69元/股，总股本为 9240.52万股，流通股本为 2566.07万股。
二、核心业务与行业定位
- 主营业务
- 沥青混合料搅拌设备：公司核心产品，主要用于公路建设和维护。
- 配套设备：包括烘干系统、除尘系统等，2024年上半年营收为 3.50亿元，同比增长 7.17%。
- 行业前景
- 基建投资驱动：随着“十四五”期间国内基建投资的持续增长，沥青搅拌设备需求有望保持稳定。
- 技术优势：公司拥有 80项授权专利，其中 13项发明专利，在行业内具有技术领先地位。
三、财务表现与风险
关键财务指标（2024年数据）
| 指标 | 2024上半年 | 2023全年 | 行业对比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3.50亿元（+7.17%） | 4.12亿元（+14.69%） | 行业中游 |
| 归母净利润 | 0.45亿元（-14.75%） | 0.63亿元（+49.98%） | 净利率12.74% |
| 毛利率 | 31.33% | 32.43% | 高于行业均值 |
| 资产负债率 | 28.78% | 31.73% | 低于行业平均 |
| 每股收益（EPS） | 0.53元 | 0.94元 | 行业排名第36位 |
主要风险
- 盈利能力波动：2024年上半年净利润同比下降 14.75%，主要受原材料价格波动和市场竞争加剧影响。
- 现金流压力：经营活动现金流净额为 -0.15元/股，反映公司现金流管理存在一定压力。
- 行业竞争：沥青搅拌设备行业竞争激烈，公司需持续提升技术水平和市场占有率。
四、市场表现与估值
- 市值与流动性：总市值约 25.02亿元，流通市值 5.27亿元，限售股占比 71.77%，2024年8月解禁压力显著。
- 估值水平：市盈率TTM为 12.06倍（基于2023年扣非净利润），低于专用设备制造业均值（43.81倍），存在估值修复空间。
五、投资建议
短期策略
- 关注解禁影响：2024年8月限售股解禁或压制股价，需警惕流动性风险。
- 政策驱动机会：若基建投资政策加码，可能催化板块热度，建议跟踪资金流向。
长期策略
- 成长潜力：公司技术优势明显，受益于基建投资增长，长期成长性较好。
- 风险平衡：需持续关注原材料价格波动和行业竞争格局变化。
六、总结
铁拓机械作为 沥青搅拌设备细分领域企业，受益于国内基建投资增长，但受限于盈利能力波动和现金流压力，短期表现可能承压。长期来看，公司技术优势和行业地位为其提供了较好的成长潜力。建议投资者结合风险偏好，谨慎配置。
