舜宇精工于 2002 年正式成立，并在 2015 年成功在新三板挂牌，2023 年登陆北交所 。公司总部位于浙江余姚，作为一家专注于汽车零部件制造的企业，在行业内历经多年耕耘，积累了深厚的底蕴与丰富的经验。

公司核心业务聚焦于汽车功能件的设计、开发与制造，产品广泛覆盖汽车内饰功能件、模具以及 AGV 机器人等领域。在汽车内饰功能件板块，公司产品涵盖出风口、杯托、储物盒、氛围灯等各类集成于汽车中控台、仪表板及扶手箱等内饰总成位置的零部件，这些产品不仅具备一定使用价值，且技术含量较高，在特定环境条件下需满足严格的性能和强度标准 。在模具业务方面，舜宇精工凭借先进的技术和工艺，能够为汽车零部件生产提供高精度、高质量的模具，保障了产品生产的精准度与稳定性。此外，公司积极拓展业务边界，与德国贝尔合资成立舜宇贝尔，切入高端装备制造领域，为整车制造提供 AGV 及 AGV 集成解决方案，进一步丰富了公司的产品线，提升了公司在汽车产业智能化领域的竞争力 。

回顾公司过往业绩表现，2019 – 2022 年期间呈现出良好的增长态势，营业收入平均增长率超 16%，净利润平均增长率超 24% 。然而，2023 年成为业绩转折点，公司实现营业收入 8.23 亿元，同比下降 2.65%，归母净利润 3878 万元，同比大幅下降 38.97% 。进入 2024 年，业绩压力持续，前三季度实现营业收入 4.5 亿元，同比下降 13.30%，归母净利润更是锐减至 141.19 万元，同比下降 94.84%，扣非净利润亏损 413.8 万元 。从单季度数据来看，2024 年第三季度单季度主营收入 1.27 亿元，同比下降 29.55%，单季度归母净利润 – 668.74 万元，同比下降 308.96% 。

业绩下滑原因主要包括：一方面，市场需求波动导致公司产品销售规模下降；另一方面，2023 年宁波新基地投入使用，新增大量固定成本，致使管理费用显著增加，同时政府贴息补助减少，财务费用上升，且信用减值损失和资产减值损失增加，多重因素叠加压缩了利润空间 。

资产结构上，以 2024 年三季度末数据为例，公司固定资产较上年末增加 38.4%，这主要源于新基地建设相关资产的投入，占公司总资产比重上升 8.39 个百分点，为公司未来产能提升奠定基础；在建工程合计较上年末减少 95.21%，反映出前期建设项目逐步完工结转；应收票据及应收账款较上年末减少 25.28%，占公司总资产比重下降 6.38 个百分点，一定程度上改善了资产质量，但也可能暗示销售端面临一定压力；存货较上年末增加 21.29%，占公司总资产比重上升 3.22 个百分点，需关注存货管理及库存消化情况 。

负债方面，截至 2024 年三季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加 825.08%，占公司总资产比重上升 7.22 个百分点，可能对短期偿债造成一定压力；应付票据及应付账款较上年末减少 18.99%，占公司总资产比重下降 7.19 个百分点；长期借款较上年末增加 76.05%，占公司总资产比重上升 1.97 个百分点；合同负债较上年末增加 167.08%，占公司总资产比重上升 0.84 个百分点，显示出公司在手订单有所增加 。整体资产负债率为 59.54% ，处于相对较高水平，偿债风险需重点关注。

经营活动现金流层面，2024 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 – 2208.37 万元，虽较上年同期的 – 3918.89 万元有所改善，但仍为负数，表明公司经营活动现金回笼情况不佳，可能与销售下滑、账款回收困难等因素有关 。投资活动现金流净额 – 8584.13 万元，上年同期为 – 1.13 亿元，投资支出有所减少，主要涉及新基地建设、设备购置等长期资产投资以及对外投资活动 。筹资活动现金流净额 1.14 亿元，同比减少 1215.05 万元，主要源于公司通过股权或债务融资获取资金，以及偿还债务、分配股利等活动 。

汽车零部件行业作为汽车产业的重要支撑，与汽车行业发展紧密相连。近年来，全球汽车产业处于深度变革期，电动化、智能化、网联化趋势显著，这对汽车零部件企业提出了更高要求，也带来了新的发展机遇。在国内，我国汽车产销总量已连续 14 年位居全球第一，2022 年我国汽车产量在全球总产量的占比为 31.97% ，庞大的汽车工业体系为汽车零部件产业提供了广阔的市场空间。同时，随着国内消费者对汽车品质、智能化配置需求的不断提升，汽车零部件企业需加快技术创新与产品升级步伐，以适应市场变化 。

在汽车零部件市场，竞争格局较为分散，企业数量众多，产品质量和技术水平参差不齐。舜宇精工在汽车内饰功能件细分领域具备一定竞争优势，凭借多年积累的技术研发能力、可靠的产品质量以及与客户建立的长期合作关系，在国内市场占据一定份额，为众多知名汽车品牌提供产品配套服务 。然而，与国际汽车零部件巨头如博世、大陆集团等相比，舜宇精工在技术研发投入、全球市场布局、品牌影响力等方面仍存在较大差距。国际巨头凭借先进技术、完善的全球供应链体系以及强大品牌优势，在高端汽车零部件市场占据主导地位 。在国内市场，舜宇精工也面临着众多本土企业的竞争，部分企业通过低价竞争策略抢占市场份额，市场竞争较为激烈 。

行业发展趋势利好，随着汽车智能化、电动化进程加速，汽车零部件行业迎来新的发展机遇。舜宇精工积极布局智能功能件、智能照明及智能摄像等产品领域，契合行业发展方向，有望受益于汽车产业升级带来的市场需求增长。例如，公司在 AGV 机器人及集成解决方案方面的业务拓展，可满足汽车制造企业智能化生产需求，随着智能制造在汽车行业的普及，该业务有望实现快速增长 。在技术创新方面，公司持续投入研发，2023 年研发费用总额为 4298 万元，研发费用占营业收入的比重为 5.22%，同比上升 0.07 个百分点 。通过技术创新，公司有望提升产品性能与质量，开发出更具竞争力的新产品，进一步巩固和拓展市场份额 。市场拓展上，公司可借助国内汽车产业发展优势，进一步深化与国内汽车品牌的合作，同时积极开拓海外市场，参与国际市场竞争，提升公司营收规模 。

市场需求波动风险较大，汽车行业受宏观经济环境、政策法规、消费者偏好等因素影响明显，若宏观经济增长放缓或汽车市场需求出现大幅下滑，将直接影响舜宇精工产品销售，对公司业绩造成不利影响 。原材料价格波动风险也不容忽视，公司生产所需的塑料粒子等原材料价格受宏观经济、政治环境、国际石油价格等外部因素影响较大，若原材料价格持续大幅上涨，将增加公司生产成本，压缩利润空间，尽管公司可通过与供应商签订长期合同、调整产品价格等方式应对，但仍存在一定成本压力 。此外，技术研发风险也需关注，若公司在智能功能件、AGV 机器人等新技术研发方面投入不足或研发进度不及预期，可能导致产品竞争力下降，无法满足市场对高端产品的需求，在市场竞争中逐渐失去优势 。

采用市盈率（PE）和市净率（PB）估值方法对舜宇精工进行评估。从 PE 角度，由于公司 2024 年业绩大幅下滑，净利润较低，导致市盈率（TTM）约为 192.67 倍（截至 2025 年 3 月 19 日 11：04 数据），处于较高水平，参考价值有限 。从 PB 角度，依据公司最新资产数据计算市净率，假设每股净资产为（需依据财报精确计算，此处假设为 5 元），参考同行业可比公司平均 PB（假设为 3 倍），合理股价约为 15 元 。从市销率（PS）角度，以公司 2024 年前三季度营收 4.5 亿元计算，假设全年营收为 6 亿元（预估），给予 2 倍 PS（参考同行业及公司发展预期），对应市值约为 12 亿元，公司总股本 6400 万股（假设），对应股价约为 18.75 元 。综合考虑公司在行业内的地位、技术实力、未来增长潜力以及当前行业竞争格局、风险因素等，若当前股价处于 15 – 25 元区间，或处于相对合理范围，但投资者需结合自身风险偏好、对公司未来业绩增长判断等因素，谨慎评估是否进行投资 。