财务状况

• 营收增长但利润亏损：2024 年三季报显示，公司营收 13.66 亿元，同比增长 36.49%；净利润 – 4.08 亿元，同比下降 62.52%。2024 年上半年，公司实现营业收入 8.49 亿元，同比增长 17.30%；归母净利润亏损 2.65 亿元，去年同期亏损 1.32 亿元；扣非净利润亏损 2.86 亿元，去年同期亏损 1.78 亿元。
• 成本费用上升：公司表示受整体宏观经济以及市场竞争加剧的影响，产品售价承压，毛利率较上年同期有所下降。同时在市场开拓、供应链体系建设等多方面投入，使得销售费用、管理费用同比上升。此外，公司实施限制性股票激励计划，报告期内摊销的股份支付费用较高，如 2024 年上半年达 1.47 亿元。
• 资产负债率较低：2024 年中报显示公司最新资产负债率为 11.11%，较上季度资产负债率减少 1.67 个百分点，较去年同季度资产负债率增加 3.41 个百分点，整体资产负债率处于较低水平。

市场表现

• 股价波动较大：2024 年 12 月 31 日，股价为 130.30 元，较前一交易日下跌 3.05 元，跌幅为 2.29%，成交量 2.31 万，成交额 3.01 亿元，总市值 185.71 亿元。在 2024 年 12 月同花顺财经的个股分析中提到，近期的平均成本为 131.13 元，该股资金方面呈流出状态，前期的强势行情已经结束。
• 产品市场广泛：公司产品在汽车、泛能源及消费电子领域应用广泛。在汽车电子领域，已在主流整车厂商 / 汽车一级供应商实现批量装车，2023 年出货量已达 1.64 亿颗，2024 年上半年出货量达 1.33 亿颗。在欧洲市场也已实现大规模量产出货。

公司业务

• 传感器产品丰富：磁传感器方面，拥有高精度、具有共模磁场抑制的磁角度传感器等多种产品，可应用于汽车电子系统的方向盘转角、阀门开度检测等场景。温湿度传感器方面，推出了单片集成数字输出温湿度传感器。此外，还有表压、差压系列压力传感器等多款新品。
• 信号链产品高性能：提供隔离芯片，包含数字隔离器、隔离电源、隔离采样等隔离器系列产品，具备高集成度、低功耗等特点。在运算放大器、电流检测放大器、电压基准、数据转换器等通用信号链方向，推出了高精度、低功耗串联型电压基准，被应用于光伏、工业自动化、数字电源、充电桩等领域。
• 电源管理产品多样：一方面持续扩充传统功率器件 MOSFET、IGBT 栅极驱动产品，另一方面针对第三代半导体碳化硅、GAN 等各种新型功率器件，陆续推出了隔离驱动、非隔离驱动新品系列。此外，还推出了电机驱动产品系列和车规全系列的 LDO 供电电源等产品。

行业前景

• 国产替代需求旺盛：在中美贸易摩擦和科技竞争的大背景下，国内集成电路产业的自主可控需求愈发迫切。纳芯微在传感器芯片、信号调理芯片等领域具有深厚的技术积累和丰富的产品线，有望充分受益于国产替代的浪潮，加速实现进口产品的替代。
• 新能源汽车市场增长：随着新能源汽车产业的蓬勃发展，对各类高性能集成电路芯片的需求持续攀升。纳芯微的产品在新能源汽车的电池管理系统、电机控制系统等方面具有广泛的应用前景，有望借助新能源汽车市场的快速增长实现业务的持续扩张。
• 泛能源领域潜力巨大：光伏储能是纳芯微 2022 年内增速最快的泛能源细分领域，公司为光伏系统提供一系列的技术解决方案，产品类型从隔离器系列拓展到栅极驱动、磁电流传感器、通用信号链、电源管理等多产品品类。工业自动化、数字电源等泛能源领域也是公司持续深耕的方向，具有较大的市场潜力。

风险提示

• 技术创新风险：集成电路行业技术更新换代迅速，如果公司不能及时跟进并掌握新技术，可能导致产品竞争力下降，无法满足市场需求。例如，如果在芯片制程、集成度、性能等方面落后于竞争对手，可能会失去市场份额。
• 市场竞争风险：全球集成电路市场竞争激烈，国际巨头在技术、品牌、市场份额等方面占据优势。纳芯微在拓展市场份额的过程中，面临着来自国内外同行的激烈竞争，可能导致产品价格下降、利润空间受到挤压。如与德州仪器、意法半导体等国际厂商以及国内的其他芯片设计企业在市场上存在直接竞争关系。
• 供应链风险：集成电路产业链较长，公司作为芯片设计企业，可能面临芯片制造、封装测试等环节的供应紧张、产能受限等风险，影响产品的交付和销售。例如，若代工厂产能不足或出现生产事故，可能导致公司产品无法按时交付给客户，进而影响公司的声誉和业务发展。