一、公司概况
三祥新材专注于新材料的研发、生产和销售，已形成 “锆系、镁系、先进陶瓷系” 三大业务板块，产品包括电熔氧化锆、海绵锆、轻量化新材料和铸改新材料等 160 多个品种。公司凭借在新材料领域的技术优势，不断向固态电池等方向拓展业务。
二、财务分析
- 营收与利润：2020 – 2023 年，公司营收稳步增长，从 7.33 亿元增长至 10.80 亿元。2024 年前三季度，营业总收入 8.50 亿元，同比增长 0.94%，但归母净利润 7692.25 万元，同比下降 6.13%，出现增收不增利的情况。
- 盈利能力指标1：2024 年三季报显示，毛利率 26.5%，同比下降 9.07%；净利率 9.39%，同比下降 8.88%；2023 年 ROIC 为 5.17%，资本回报率一般。
- 资产与负债4：2024 年三季报期末资产总计 21.66 亿元，应收账款 2.25 亿元，应收账款同比增幅达 42.36%，资金回笼可能存在一定压力。
三、市场竞争力分析2
- 技术研发优势：在固态电池电解质材料方面，开发出含锆复合氧化物和含锆复合氯化物固态电解质，电化学性能良好。已完成氧化物系列电解质中试线设计，氯化物固态电解质已小批量供货，还在进行多项前沿技术研究，如锆铪分离、氮化硅粉体开发等。
- 产能规模优势：规划年产 10 万吨氧氯化锆及 2000 吨纳米氧化锆，能为氧化物固态电解质提供关键原材料，10 万吨氧氯化锆可对应形成约 8 万吨前驱体材料锆基氯化物，具备一定的产能规模优势。
- 客户资源优势：产品已供应给清陶能源等业内领先企业，并获得认可，表明其固态电解质产品在业内具备一定的竞争力。
四、行业前景分析2
随着新能源汽车产业的快速发展，固态电池作为下一代电池技术，市场前景广阔。中国电动汽车百人会预计，2027 年全固态电池将实现装车，2030 年全球固态电池的渗透率预计将达到 6%。三祥新材作为固态电池电解质材料的供应商，有望受益于固态电池产业的持续发展。同时，公司的镁系产品在一体化镁铝合金轻量化领域也迎来较好的发展机遇，汽车、建筑、船舶、轨道交通等领域对轻质材料的需求不断增加。
五、风险因素分析3
- 技术迭代风险：固态电池技术仍在发展，若公司不能紧跟技术迭代，可能面临技术落后风险，导致市场竞争力下降。
- 市场竞争风险：随着更多企业进入固态电池领域，市场竞争加剧，可能影响公司的市场份额和利润空间。
- 政策变动风险：产业政策的调整可能对固态电池及上游材料企业产生影响，增加经营不确定性。
六、投资建议
三祥新材在固态电池电解质材料领域具有一定的技术、产能和客户优势，且所处行业前景广阔，未来有望受益于固态电池产业的发展。然而，公司面临着增收不增利、市场竞争加剧、技术迭代等风险。对于投资者来说，如果对固态电池产业的发展有信心，并且能够承受一定的风险，可以考虑适当配置三祥新材的股票。但需密切关注公司在固态电池领域的技术研发进展、产能释放情况以及市场竞争格局的变化，以便及时调整投资策略。
