一、公司概况
华勤技术成立于 2005 年，2023 年 8 月在上海证券交易所主板上市（股票代码：603296），总部位于上海，是全球领先的智能硬件平台型企业。公司业务覆盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT 及服务器等领域，提供从研发设计到生产制造的全链条服务，客户包括三星、联想、小米、华为、腾讯等国内外头部企业。截至 2024 年，公司研发人员超 1.2 万人，全球布局 5 大研发中心、2 大国内制造基地及越南、印度海外工厂，年营收突破 850 亿元，连续多年位列全球智能手机 ODM 市场份额第一（2023 年占比 27.8%）。
二、业务布局
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核心领域：
- 智能终端：智能手机、笔记本电脑、平板电脑为传统主业，2023 年智能终端产品发货量达 1.5 亿台，占营收比重超 50%。
- 高性能计算：服务器、AIoT 设备等产品 2023 年销量 4619 万台，营收占比 57%，深度绑定英特尔、高通等芯片厂商。
- 汽车电子：2022 年量产车载电子模块，客户覆盖宁德时代、戴尔等，2023 年汽车及工业产品销量 149 万台。
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技术升级与生态：
- 行业首创 “ODMM” 模式（高效运营、研发设计、先进制造、精密结构件），深化数字化与自动化转型，IPD 流程行业领先。
- 布局 AIoT、折叠屏手机铰链等技术，参与制定 AI 眼镜行业标准，受益于消费电子精密制造升级。
三、财务表现
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近年业绩：
- 2024 年前三季度：营收 760.1 亿元（+17.15%），净利润 20.5 亿元（+3.31%），毛利率 9.76%，增速有所放缓。
- 2023 年：营收 853.38 亿元（-7.89%），净利润 27.96 亿元（+5.59%），研发投入 45.48 亿元（占比 5.33%），现金流稳健。
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市场估值：
- 截至 2025 年 3 月，总市值约 847 亿元，滚动市盈率 30.56 倍（行业平均 45 倍），市净率 4.74 倍，估值处于行业中游。
四、竞争优势
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行业龙头地位：
- 全球智能手机 ODM 市占率第一，多品类协同能力突出，覆盖消费电子、汽车、服务器等领域，形成规模效应。
- 技术壁垒显著，具备 ARM 和 X86 架构双研发能力，专利超 1700 项，获国家技术创新示范企业认证。
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客户与生态协同：
- 深度绑定三星、联想、小米等国际品牌，拓展腾讯、字节等互联网企业，切入 AIoT、云计算等新兴市场。
- 与英特尔、高通等芯片厂商战略合作，保障供应链稳定性与技术前瞻性。
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全球化布局：
- 国内制造中心（南昌、东莞）与海外基地（越南、印度）协同，规避贸易壁垒，贴近客户需求。
五、风险提示
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行业需求波动：
- 消费电子行业受宏观经济影响较大，若下游需求疲软或客户预算缩减，可能拖累业绩。
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竞争加剧：
- 智能手机 ODM 领域面临闻泰科技、龙旗科技等企业竞争，汽车电子、服务器等新业务需应对行业新进入者挑战。
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技术迭代风险：
- AI、折叠屏等技术快速演进，若研发投入不足或新品导入滞后，可能丧失市场份额。
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供应链与成本压力：
- 原材料价格波动、全球供应链稳定性及汇率风险可能影响利润率。
六、总结
华勤技术作为全球智能硬件 ODM 龙头，受益于消费电子技术升级及汽车、服务器等高增长领域拓展，技术实力与客户资源优势显著。短期需关注行业需求波动及利润率压力，长期看点在于 AIoT、汽车电子等新业务突破及全球化布局成效。当前估值合理，但需警惕竞争加剧及技术迭代风险。投资者可关注其高增长业务订单落地节奏及毛利率改善情况。
