基本信息

• 注册资本与人员规模：注册资本 63032.2 万元，实缴资本 63032.2 万元，人员规模在 700-799 人，参保人数 750 人。
• 经营范围：许可项目包括建设工程施工；一般项目包括电子专用材料制造、销售、研发，货物进出口，电子元器件制造等。

公司治理

• 主要股东：马科为大股东，持股比例 30.4440%；甘肃拓阵股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例 10.1692% 等。
• 主要人员：董事长为马科，总经理、董事为罗佳等。

公司业务

• 产品分类：主要从事高性能电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要分为锂电铜箔和电子电路铜箔两大类。
• 技术研发：建立了珠峰实验室和夸父实验室两个研发平台，拥有一支 200 余人的研发团队，包含博士 10 余人等。与北京大学、厦门大学、华南理工大学等院校开展合作。
• 客户资源：在锂电铜箔领域，与宁德时代、国轩高科、欣旺达等锂电池厂商建立了稳定的合作关系，并积极布局海外战略客户；在电子电路铜箔领域，与生益科技、联茂电子、华正新材、胜宏科技等知名下游厂商建立了稳定的合作关系。

公司优势

• 全产业链优势：公司扩产核心设备及核心耗材阳极板均由全资子公司自产，形成铜箔全产业链闭环运营，进一步降本。
• 智能制造优势：智能化平台整合了包括 ERP、MES、QMS 和 BI 等多种应用系统，实现了铜箔生产全流程的智能制造，水平行业领先。
• 品质管理优势：已通过 IATF16949 汽车行业质量管理体系认证，在铜箔行业率先推行 AIAG 美国汽车工业行动集团汽车行业核心工具等。

财务状况

• 营收与利润：2024 年前三季度营收 53.41 亿元，同比增长 7.99%；净利润 – 2.04 亿元，同比下降 374.13%。2024 年半年度报告显示，营业总收入 31.77 亿元，同比增长 8.38%，但归属于上市公司股东的净利润 – 1.05 亿元，同比下降 289.75%，出现增收不增利的现象。
• 偿债能力：2024 年半年度报告显示，公司货币资金与流动负债的比例为 51.75%，近三年的经营性现金流均值与流动负债的比例为 – 4.97%，短期内可能面临一定的流动性压力。
• 营运能力：2024 年应收账款同比增幅达到 45.08%，反映出公司在回收应收账款方面可能存在一些困难。此外，公司的毛利率和净利率分别下降了 81.79% 和 465.07%，营运效率降低。

核心竞争力

• 技术创新优势：建立了珠峰实验室和夸父实验室两个研发平台，拥有一支技术过硬且经验丰富的研发团队。公司是行业内极少数自主研发和生产铜箔添加剂配方的厂商，2024 年上半年研发费用支出达 9348.30 万元，同比增长 48.58%。
• 产品质量优势：公司的 4μm-5μm 极薄锂电铜箔产品、高抗拉高延伸系列等高性能产品已对头部客户大批量稳定交付，开发的抗拉强度＞650mpa 的超高强度 6μm 锂电铜箔，成为下游客户制造高能量密度硅负极锂电池所用集流体的不二选择。
• 客户资源优势：在锂电铜箔领域，公司已与宁德时代、国轩高科、欣旺达等众多下游头部锂电池厂商建立了稳定的合作关系，并积极布局 lg 新能源、德国大众 powerco 等海外战略客户；在电子电路铜箔领域，公司则与生益科技、联茂电子、华正新材、胜宏科技等知名下游厂商建立了稳定的合作关系。
• 全产业链优势：公司扩产核心设备及核心耗材阳极板均由全资子公司自产，形成铜箔全产业链闭环运营，进一步降本。

行业分析

• 行业周期性：电解铜箔行业与宏观经济紧密相关，尤其是与新能源汽车和电子产品需求波动相关。新能源汽车的快速增长和电子产品市场的波动都会影响电解铜箔的需求。
• 行业生命周期：目前，电解铜箔行业正处于成长期。随着新能源汽车和电子产品的需求增长，对电解铜箔的需求也在持续增加。
• 行业竞争格局：德福科技在电解铜箔行业中处于领先地位，其产品和技术在行业内具有竞争优势。但随着行业的发展，竞争也在加剧，尤其是在高端产品领域。

发展前景

• 市场需求增长：新能源汽车和储能行业的蓬勃发展，为电解铜箔市场注入了强劲动力。未来，随着新能源汽车、储能、低空经济等领域对锂电池需求的持续增加，以及电子产品技术的不断升级，对高性能电解铜箔的需求有望进一步增长。
• 技术创新推动：公司率先对下一代全 / 半固态电池技术展开布局，开发了多孔铜箔产品、双面毛铜箔等多种解决方案，并已向 30 余家下游客户小批量供货或送样。在技术持续迭代创新和固态电池商业化应用下，公司有望凭借先期布局为自身带来更为可观的收入。

风险因素

• 市场竞争风险：随着行业的发展，竞争也在加剧，尤其是在高端产品领域，公司面临着来自国内外竞争对手的挑战，可能导致市场份额下降、产品价格降低等风险。
• 原材料价格波动风险：公司主要原材料为铜材，铜材价格的波动会直接影响公司的生产成本和利润。如果铜材价格大幅上涨，公司的生产成本将增加，盈利能力可能受到影响。
• 技术创新风险：电解铜箔行业技术更新换代较快，如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，推出满足市场需求的新产品和新技术，可能会面临被市场淘汰的风险。
• 应收账款风险：2024 年应收账款同比增幅较大，可能存在回收风险，如果应收账款不能及时收回，可能会导致公司资金周转困难，增加财务风险。