公司概况

 

• 基本信息：2007 年成立，2021 年上市，位于四川省成都市双流区华府大道四段 19 号 。
• 主营业务：主要从事毫米波有源相控阵微系统的研发、制造、测试及销售，产品包括 tr 组件、收发天线等，主要应用于精确制导、星载及机载通信数据链、机载火控雷达等领域，其中导弹导引头收入占比约 96% 。
• 核心技术：负责毫米波产品中芯片设计，组件、模块设计及封装技术，流片环节采用委外生产模式，使用的芯片主要为 150nm 和 100nm 制程工艺 。
• 股权结构：公司实际控制人为邓洁茹，与其一致行动人合计持股比例约 22%；二股东为陈发树，持股比例约 9% 。

经营情况

 

• 2024 年前三季度业绩：营收 11.72 亿元，同比增长 61.61%；归母净利润 3.74 亿元，同比增长 41.44%；扣非归母净利润 3.52 亿元，同比增长 51.87% 。
• 2024 年第三季度单季业绩：营收 4.71 亿元，同比增长 101.38%，环比增长 38.88%；归母净利润 1.65 亿元，同比增长 138.95%，环比增长 50.74% 。
• 近年总体业绩：2023 年营收 8.86 亿元，同比增长 2.97%；净利润 3.05 亿元，同比增长 10.10% 。2022 年营收 8.60 亿元，同比增长 17.04%；净利润 2.77 亿元，同比增长 37.58% 。2021 年营收 7.35 亿元，同比增长 114.90%；净利润 2.02 亿元，同比增长 66.33% 。
• 业绩变动原因：2024 年营收与净利润增长主要系产品交付和验收量增加所致。但由于产品结构变化，毛利率有所下降，2024 年前三季度毛利率 44.03%，同比下降 8.59 个百分点，不过期间费用率有所下降以及收到增值税退税导致其他收益大幅增长，使得净利率下降幅度低于毛利率.

财务分析

 

• 资产负债表：2024 年上半年末，公司存货账面价值为 14.78 亿元，占净资产的 54.07%，较上年末减少 3.62 亿元，存货跌价准备为 1157.73 万元，计提比例为 0.78%。资产负债率为 26.27%，相比上年末下降 15.31 个百分点；有息资产负债率为 0.81%，相比上年末上升 0.15 个百分点.
• 利润表：2024 年上半年，公司实现营业收入 7.01 亿元，同比增长 42.67%；归母净利润 2.08 亿元，同比增长 6.83%；扣非净利润 1.93 亿元，同比增长 11.83%。但毛利率为 40.76%，同比下降 12.47 个百分点；净利率为 29.73%，较上年同期下降 9.97 个百分点.
• 现金流量表：2024 年前三季度，经营活动现金流净额 – 2.01 亿元，同比减少 5.19 亿元，主要系本期达到回款条件的销售合同较少，销售回款金额低于采购支付金额所致；投资活动现金流净额 + 1.53 亿元，同比增加 1.82 亿元，主要系本期到期收回的现金管理资金高于投入现金管理资金所致；筹资活动现金流净额 – 2.50 亿元，同比减少 2.23 亿元，主要系本期回购股票及股利分配金额增加所致.

行业地位与竞争力

 

• 雷电微力是国内少数能够实现毫米波有源相控阵微系统量产的企业之一，其产品性能和质量在国内处于领先水平，是相关装备的关键核心部件供应商，在军工领域具有较高的知名度和市场份额.
• 公司在毫米波有源相控阵微系统领域拥有核心技术和自主知识产权，能够提供整体解决方案及产品制造服务，与国内主要的军工科研院所和武器装备制造企业建立了长期稳定的合作关系.

风险因素

 

• 客户集中风险：公司产品主要面向军工客户，客户集中度较高，存在客户依赖风险.
• 技术研发风险：毫米波有源相控阵微系统技术门槛高，研发投入大，若技术研发进度不及预期或研发失败，可能影响公司的产品竞争力和市场份额。
• 政策风险：军工行业受国家政策和国防预算影响较大，存在一定的不确定性.

发展前景

 

• 市场拓展：在巩固现有军工市场的基础上，积极拓展商业航天、5G 通信、智能网联汽车等民用市场，降低客户集中度，提高公司的抗风险能力。此外，加强国际市场的开拓，提升公司的国际竞争力。
• 技术创新：持续加大研发投入，不断提升毫米波有源相控阵微系统的性能和功能，拓展产品应用领域。同时，加强与高校、科研机构的合作，开展前沿技术研究，为公司的技术创新提供支撑。
• 产业整合：通过并购、重组等方式，整合产业链上下游资源，实现产业协同发展，提高公司的综合实力和盈利能力 。