公司概况
传艺科技成立于 2007 年，2017 年在深交所上市。公司主要从事笔记本电脑输入设备、各类印制电路板的设计、研发、制造和销售，是笔记本电脑输入设备龙头，深度绑定联想、华为、富士康等头部优质客户。2022 年开始全面转型钠离子电池，通过建立孙公司传艺钠电，进行钠离子电池产业链一体化布局。
财务分析
- 营收方面：2021 – 2023 年，公司营业收入分别为 19.20 亿、19.99 亿、17.74 亿元。2023 年营收同比下降 11.27%，主要受消费电子市场饱和影响。不过 2024 年前三季度营收 14.09 亿元，同比增长 11.34%，显示出一定的恢复趋势。
- 利润方面：2021 – 2023 年，公司净利润分别为 1.64 亿、1.15 亿、4174.59 万元，2023 年净利润同比下降 63.68%。2024 年前三季度归母净利润 4609.19 万元，同比下降 30.74%，利润增长面临一定压力。
- 盈利指标4：公司毛利率较为稳定，2024 年三季报毛利率为 23.98%，处于行业前列，体现了公司产品较强的盈利能力。但 2024 年三季报 ROE 为 2.17%，较去年同期有所下降，反映出公司净资产获利能力有待提升。
- 偿债能力1：传艺科技流动比率为 1.03，短期偿债能力很弱。2024 年三季报资产负债率为 51.00%，较去年同期有所降低，但整体偿债压力仍需关注。
业务布局分析
- 消费电子业务：公司在消费电子领域根基深厚，是笔记本电脑键盘、鼠标和触控模组的知名生产商，产品矩阵丰富，且拥有优质客户资源。但由于消费电子行业趋于饱和，增速放缓，该业务面临一定的增长瓶颈。
- 钠离子电池业务：公司积极布局钠离子电池领域，在技术路线上，正极层状氧化物和聚阴离子型双线并举，负极聚焦硬碳；产品性能方面，动力型产品能量密度达 150 – 160wh/kg，储能型产品循环次数有望做到 10000 次以上，处于行业领先水平。一期 4.5GWh 产能已于 2023 年初逐步释放，截至 2023 年 7 月，部分生产线产能利用率为 18.52%，商业化进程有待进一步提升。公司已获 3.3GWh 确定性订单，后续有望随着钠离子电池市场的发展，成为公司新的主要增长点。
行业竞争分析2
- 钠离子电池行业前景广阔：钠离子电池在资源、成本、性能等方面具有优势，立足储能、两轮车、A00 级车三大市场，需求强劲。预计 2026 – 2030 年全球钠离子电池需求规模将快速增长。
- 竞争激烈：目前国内已有宁德时代、孚能科技、比亚迪等超 200 家企业竞逐钠电池。传艺科技在钠离子电池领域虽然取得了一定的技术和产能优势，但随着巨头纷纷加码，产能落地加速，公司面临着激烈的市场竞争。例如，比亚迪计划在江苏徐州打造年产能达 30GWh 的微型车钠电系统配套，江苏众钠能源也在建设年产 10GWh 钠离子电池电芯项目。
市场表现分析
截至 2025 年 3 月 28 日，传艺科技股价为 16.17 元，较前一日下跌 0.29 元，跌幅为 1.76%，市盈 TTM 为 219.90，总市值为 46.82 亿元。公司股价在过去的表现受到钠离子电池业务进展、市场整体行情等多种因素的影响。例如，2023 年 7 月公司因钠离子电池订单消息刺激，股价曾出现涨停，但随后也因信披违规等问题受到市场关注，股价表现存在一定波动。
风险提示
- 技术风险：钠离子电池行业技术发展迅速，存在技术路线变革的风险，如果公司不能及时跟进新技术，可能导致竞争力下降。
- 市场竞争风险：随着钠离子电池市场的快速发展，行业竞争日益激烈，公司可能面临市场份额被挤压、产品价格下降等风险。
- 产能扩张风险：公司钠离子电池二期项目再融资计划被叫停，资金紧张可能影响二期项目的建设进度，进而影响公司的产能扩张和市场布局。
- 业绩增长风险：公司业绩受消费电子业务和钠离子电池业务的双重影响，消费电子业务增长乏力，钠离子电池业务尚未完全放量，未来业绩增长存在不确定性。
投资建议
综合来看，传艺科技在消费电子领域有稳定的业务基础，在钠离子电池领域有一定的技术和产能优势，且市场前景广阔。然而，公司面临着激烈的市场竞争、技术变革、资金紧张等风险，业绩增长存在不确定性。对于风险承受能力较高、看好钠离子电池行业发展的投资者，可以考虑在合适的时机进行适量投资，但需密切关注公司的业务进展、市场竞争格局变化等因素。对于风险承受能力较低的投资者，建议谨慎投资。
