一、公司概况
- 成立时间：1980 年（前身为新疆天山毛纺织股份有限公司，2016 年重大资产重组后转型医药健康领域）
- 上市时间：1998 年 5 月（深交所主板）
- 主营业务：聚焦医药研发与销售，核心产品涵盖心脑血管药物（如阿托伐他汀钙片）、生物药（如司美格鲁肽原料药），同时布局医康养综合体（海南德澄项目）及合成生物领域。
- 市值规模：约 37 亿元（2025 年 3 月）
二、核心业务与战略布局
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医药主业
- 化药板块：全资子公司嘉林药业专注心脑血管药物，核心产品 “阿乐”（阿托伐他汀钙片）市占率领先，2023 年药品销售占营收 95.74%。
- 生物药研发：司美格鲁肽原料药中试转化进入关键阶段，布局减肥药及长寿药 NMN 赛道。
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医康养转型
- 海南德澄项目：打造集二级康复医院、旅居医养中心于一体的综合体，响应老龄化政策红利。
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合成生物概念：通过技术合作切入合成生物学领域，探索高附加值产品开发。
三、财务与经营分析
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财务表现
- 2023 年：营收 4.98 亿元（同比降 12.75%），净利润 8331 万元（同比扭亏），毛利率 58.74%（+3.25%），研发投入占比 10.26%。
- 2024 年三季报：营收 3.54 亿元（+5.77%），净利润 808.96 万元（-86.82%），现金流承压（经营活动现金流同比降 20.93%）。
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风险与挑战
- 股东减持：持股 5% 以上股东美林控股因业绩补偿未完成，2024 年可能被动减持股份。
- 运营效率：存货周转率 0.90 次（行业均值 1.5-2 次），总资产周转率 0.09 次，资产利用效率偏低。
- 研发不确定性：生物药及合成生物项目尚处早期，商业化进程存风险。
四、市场表现与驱动因素
- 近期走势：2025 年 3 月 13 日因医康养政策利好及合成生物概念催化，股价涨停（3.76 元），主力资金净流入 5653 万元。
- 概念热度：叠加新疆国企改革、医美等题材，短期估值受市场情绪影响显著。
五、总结与建议
核心逻辑：
- 转型预期：医康养项目与生物药研发打开长期增长空间，但短期业绩波动较大。
- 风险提示：股东减持、研发进展不及预期、传统业务下滑压力。
投资建议：
- 短期：关注医康养政策落地及司美格鲁肽进展，可博弈题材热度。
- 中长期：需验证新业务盈利能力，建议谨慎观望，待财务数据改善或新订单落地后再评估。
